中原期货-尿素日报：现货价格持续弱稳，期货价格小幅回调-200117

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　　宏观要闻
　　中国2019年GDP同比增长6.1%，预期6.1%，2018年增速为6.6%。分季度看，2019年一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%。
　　供需现状
　　本周尿素开工率61.46%，环比增加3.51%，周产量91.4万吨，日均产量13.05万吨，环比周产量增加5.6万吨吨。本周复产装置较多，下周仍有装置恢复正常生产，国内企业产量或继续小幅增加。国内需求方面，农业备肥需求小幅回暖，但整体备肥节奏缓慢，贸易商节前适当采购，多持谨慎态度，下游仍以工业需求为主。复合肥厂开工率在上周回升后，本周初因为临近春节放假回落至40%左右，下游部分大型复合肥开工较为积极，仍按需采购。上周北方大气环保再起，部分下游板厂考虑距离春节较近提前陆续停工，需求走弱。但临近春节物流放缓，下游企业提货略显积极，部分尿素企业春节预收订单量充足，挺价意愿较强。物流发运压力显现，部分企业库存较上周略有增加。国内部分现货价格窄幅调整，整体保持稳定，节前现货价格上涨空间有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素05合约收盘价1746元/吨，-11；山东地区基差为-26元/吨，+11；持仓量43641，-1251。前期检修装置本周已陆续生产，下周仍有装置复产，产量有望进一步增加。随着临近春节，尿素市场氛围愈发平淡，农业备肥较为一般，贸易商也多适量拿货。下游板厂已陆续停工过节，复合肥厂也将在本周开始放假，开工率或继续下降，整体需求减弱。尿素企业春节预收订单较好，订单压力不大，但接近年底物流停运，发运不及前期，多以周边为主。尿素企业挺价意愿较强，但本周新单成交减少，整体需求依然偏弱，供应后期仍有增加预期，部分企业微降收单，价格在节前上涨空间有限。节后下游陆续复工，春季用肥以及伊朗限气对价格有支撑，更多要考虑需求与供应的变化，短时现货价格或维持弱稳，盘面仍以窄幅偏弱震荡操作为宜。关注后期供应量、下游开工率以及检修装置复产。近期应持续关注中东局势变化。
　　策略建议
　　短期以窄幅偏弱震荡操作为主。