华创证券-传媒行业周报2020年第3期：《唐探3》预售票房过亿，关注院线春节档投资机会-200119

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　　投资要点
　　一周行业表现：下降0.93%，行业排名17/28
　　传媒板块指数下降0.93%，上证指数下降0.54%，深圳成分指数上涨0.69%，创业板指数上涨1.49%。本周传媒板块涨幅前五:新文化(22.74%)、中视传媒(16.24%)、恒信东方(12.22%)、东方明珠(11.82%)、迅游科技(9.85%);板块涨幅后五:慈文传媒(-9.47%)、*ST富控(-11.7%)、欢瑞世纪(-12.13%)、奥飞娱乐(-13.14%)、大晟文化(-13.34%)。
　　行业动态
　　游戏：巨人网络打造的首款次世代手游《帕斯卡契约》于2020年1月16日在iOS平台正式发售并于当天成功登顶iOS付费榜，该游戏曾在展示苹果最新A13处理器表现力的环节亮相。苹果官方微信、官网等平台对这款游戏进行了推荐，苹果称其是主机级游戏、世界级3A大作。巨人网络在官方微信称，“该产品的推出意味着巨人已拥有开发次世代手游的能力，未来将持续加强在开发次世代手游领域的投入与积累。”
　　影视：1月18日，由阅文集团携手东方卫视主办的“2019阅文原创文学风云盛典”在东方卫视播出。盛典现场发布了2019年度中国原创文学风云榜，本年度，爱潜水的乌贼作品《诡秘之主》和叶非夜作品《好想住你隔壁》分别领跑男频、女频TOP10作品。另外，阅文还推出了2019 TOP影游改编价值书单，《庆余年》获得了2019阅文原创文学风云盛典超级影视改编作品推荐。
　　5G：截至1月17日，有19个省市的政府工作报告将“推进5G通信网络建设”列入2020年重点工作，其中有6个省市明确规划了2020年新建5G基站的数量，合计超过17.8万个。有机构乐观地预测，2020年我国新建基站数量将达到70万个。据2019年底全国工业和信息化工作会议披露的数据，全国已开通5G基站总数为12.6万个。
　　行业主要观点
　　游戏：20年5G开启游戏上云不光对产业利益链分配重新洗牌，也将推动发行、研发、付费等多环节产生一系列变革。20年，上云1.0最直接的影响在于发行层面：重度产品买量环节用户转化率大幅提升。长期来看，上云带来版权可控性增强推动版本付费模式在中国市场复苏，进一步推动游戏创意性提升。当前时点坚定看好重度产品研发商、头部发行商以及相关云游戏渠道利润、估值戴维斯双击。
　　影视：根据我们对20年春节档票房测算，中性情况下达到68亿元，增幅15%，目前已有9部国产大片参加这场年度最强档期票房战役的争夺战，建议关注春节档板块。
　　营销：重点关注梯媒广告和MCN直播带货投资机会。梯媒广告领域，欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期，客户结构向快消品的持续倾斜或带来较强业绩韧性；MCN直播带货领域，快手联盟拼多多，阿里则与抖音签订70亿独家年框协议，MCN直播带货刺激电商广告营销新裂变。
　　投资建议
　　游戏：继续推荐三七互娱、完美世界，近期建议关注游族网络、掌趣科技、中文传媒、宝通科技等；影视：推荐参与2020春节档影片投资的光线传媒、中国电影、猫眼娱乐，光线主投影片《姜子牙》，中影参投《唐探3》和《急先锋》，猫眼娱乐参与投资《紧急救援》，可以期待其票房表现。建议关注院线系的万达电影、横店影视、金逸影视，春节档票房增长对院线股普遍有利，万达电影同时还参与了《唐人街探案3》的投资；营销：底部推荐分众传媒，建议关注星期六、引力传媒、ST慧球、华斯股份。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险