五矿经易期货-农产品周报-200120

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　　油脂周报20200120
　　上周BMD棕油基准3月跌8.00%至2885林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB1月船期报价765美元/吨，到港完税成本6541-6638元/吨。现货方面，截止上周五，国内沿海一级豆油现货主流价格在6930-7120元/吨，较上周跌150-340元/吨；主流港口24度棕榈油价格在6440-6600元/吨一线，大多较上周五跌230-320元/吨；沿海油厂进口四级菜油报价报7960-8250元/吨，较上周涨10-20元/吨。国内豆油商业库存总量87.75万吨，较上周的92.45万吨降4.7万吨，降幅为5.08%，较上个月同期97.2万吨降9.45万吨，降幅为9.72%；全国港口食用棕榈油库存总量84.43万吨，较上月同期的71.2万吨增13.26万吨。
　　美豆方面，市场仍质疑中国是否履行大量采购美国农产品的承诺，压制美豆价格。马来西亚将2月毛棕榈油出口关税由5%上调至6%，令后期马来西亚棕榈油出口量可能下滑，共同打压马盘棕油期价。目前油脂基本面并未出现太大的改变，之所以本周回调幅度较大，主要原因还是此前对东南亚棕榈油减产的炒作过头，随着棕榈油减产幅度远小于预期，市场集中获利回吐，加剧了市场的下跌。目前市场甚至开始出现一些认为油脂价格已经见顶的声音，但更多的观点还是认为目前油脂行情下跌仍是上涨过程中一波较大幅度的回撤。
　　操作上，油脂长期偏多思路不变，短期或面临回调。套利上，关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。