中原期货-纯碱日报：现货市场以稳为主，期货价格小幅下探-200120

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　　宏观要闻
　　发改委：我国人均GDP突破1万美元，迈上了一个新台阶，标志着我国综合国力的增强、社会生产力的提升和人民生活水平的提高，标志着我国向高收入国家又迈出了坚实的一步。与此同时，我们也看到，发达国家人均GDP一般在3万美元以上，我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情没有改变，我国是世界最大发展中国家的国际地位没有改变。
　　供需现状
　　供应方面，据隆众资讯，上周国内纯碱开工率82.61%，环比下调0.62%，纯碱产量57.86万吨，环比减少0.44万吨。库存方面，国内纯碱库存环比减少8.58万吨，其中轻碱环比下降较多，重碱下降1.99万吨，较之前库存降速有所下降。临近春节，纯碱企业出货依然积极，努力降库存，减少春节累库造成节后库存压力，担物流陆续放假，发运承压。本周起市场氛围平淡，玻璃下游深加工以及房地产也已停工放假，玻璃企业库存高于往年同期，个别玻璃企业生产线已放水冷修，暂对需求影响有限。玻璃盈利较好，生产复产意愿强，多根据自身情况适量备货，产销基本保持平衡。
　　逻辑分析
　　今日纯碱05合约收于1677元/吨，+9，持仓37576手，+1084。纯碱5-9合约价差-29，-4；华北基差,23，-9。此前，个别玻璃企业启动春节备货，但今年国内纯碱开工率较高，库存高于去年水平，整体纯碱市场平淡。上周起个别企业响应限产，但限产时间以及影响产量较为有限，对于纯碱供需关系影响力度一般。临近春节，物流陆续放假，发货减少或影响降库存。下游玻璃库存增加较快，但玻璃利润较好，检修复产意愿高，对纯碱需求有支撑。目前玻璃现货市场呈现弱势，纯碱在节前价格上压力较大。短期以窄幅震荡操作为宜。节后关注玻璃去库存情况以及纯碱开工。
　　策略建议
　　短期以震荡操作为主，轻仓过节为宜。