华泰证券-有色金属行业周报（第五周）-200201

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　　本周观点
　　1月中下旬国内新型冠状病毒肺炎疫情开始快速传播，市场对短期国内和全球经济增长产生担忧，周期板块承压，我们认为近期应关注成长性较强的钴锂和避险资产黄金。股市行情方面，1.20-1.23有色子板块全面下跌，其中黄金、铜、稀土跌幅居前，锂跌幅相对较小。国内基本金属价格方面，1.20-1.23六种金属全面下跌；外盘六种基本金属1.27-1.31价格也均下跌。小金属中1.20-1.23国内碳酸锂、稀土和磁材价格继续下跌；外盘1.20-1.31钴（MB）和黄金价格上涨。
　　子行业观点
　　1）钴：特斯拉19Q4财报和Model Y交付计划超市场预期，叠加其他车企电动化布局加快和国内补贴退坡延后，未来钴锂需求有望恢复增长。此外欧亚资源铜钴冶炼厂的停产印证了当前钴供给趋紧的事实，供需均改善或使钴价继续上涨；2）黄金：美联储议息会议维持目标利率不变，但会议整体偏鸽派，会后美联储年末前降息概率提升。我们认为在经济增速预期边际放缓、市场风险提升的情况下，黄金保值性配置功能将再次体现。
　　重点公司及动态
　　推荐紫金矿业、山东黄金、银泰黄金，关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。