东兴证券-周度观点：新冠肺炎疫情短期拉低经济增速，不影响长期中国经济运行逻辑-200202

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　　宏观：短期拉低经济增速，不影响长期中国经济运行逻辑―― “新型冠状病毒肺炎疫情”对中国经济影响的评估和展望
　　“疫情”短期内将拉低经济增速，供给相对短缺，物价将会抬升，部分行业负面冲击较大。春季“复工”的时间可能还会延迟，经济短期“休克”带来的负面影响可能还会进一步扩大，2020年1-2月份经济增速将会进一步拉低。“新型冠状病毒肺炎疫情”对中国短期经济的影响取决于疫情多久能够有效控制和多久春季“复工”能够正常展开。除了拉低短期经济增速之外，短期的经济“休克”可能会带来以下几个方面的影响：（1）短期由于很多生产部门处于“停产”状态，部分生产和生活物资可能会相对短缺，尤其对于一些出口导向型的企业；（2）由于物资的相对短缺，短期将会拉高全国物价水平，CPI和PPI涨幅都将会有一定程度的抬升；（3）“库存”将会持续下降，尤其是一些生活物资“库存”，中国经济处于“去库存”尾声。
　　但是此次“疫情”不影响中国中长期经济运行逻辑，我们维持中国经济周期“即将触底”的判断不变。此次“疫情”不影响长期中国经济向好的逻辑。中国经济步入“高质量”发展阶段和加快转型升级的判断没有发生变化，只要“疫情”一得到有效控制，中国经济运行的根本逻辑马上会得到修复。我们强调，目前只是短期“休克”，“苏醒”之后即可恢复运转。此次“疫情”不影响中国长期运行的任何因素。
　　“疫情”有效控制之时，便是中国经济恢复的开始。当“疫情”得到有效控制时，全国所有行业便可以正常的“复工”，中国经济便可以得到逐渐的修复。根据钟南山院士的讲话，结合2003年非典疫情的防控进展，预计2020年2季度中国新型冠状病毒肺炎“疫情”有望得到逐渐控制，中国经济的“恢复”工作有望逐渐展开。
　　风险提示：“疫情”控制进展不及预期