广证恒生-教育行业周报第29期：2020年春季学期延期开学，企业发力在线教育实现“停课不停学”-200203

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　　本期观点
　　本期最受关注的是新冠疫情冲击下，线上教学成为重要授课形式。截至2020年2月2日，新型冠状病毒已确诊14380例，疑似病例19544例。部分省市政府已发文延期开学、禁止线下培训机构寒假培训。截至目前，武汉、深圳、上海、北京、天津、苏州、大连等城市已出台了严禁寒假培训的通知。我们认为新型冠状病毒对教培企业2020年影响如下：（1）短期线下培训业态春招停滞，中小企业存在陷入现金流断裂风险。（2）市场行为客观上将加速提高在线教育的渗透率和尝试，中长期将大大加速在线教育的发展进程和下沉进度。（3）线下机构停课危机随着疫情缓和将逐步减弱，预计短期2个月影响较大，中长期来看对业绩的影响有限。师资、教研、运营等教育核心环节的深耕仍是企业竞争的关键。
　　公司要闻
　　（1）新东方：2020Q2净收入7.58亿美元，经营利润5430万美元。
　　（2）好未来：2020Q3净收入8.62亿美元，经营利润7800万美元。
　　（3）紫光学大：旗下苏州学大向得盛科技增资，持有得盛科技20%股权。
　　（4）威创股份：北京国信中数投资管理有限公司成为新的控股股东。
　　（5）山鼎设计：更名为华图山鼎设计股份有限公司，证券简称及代码不变。
　　（6）教育部：受疫情影响，发布《关于2020年春季学期延期开学的通知》。
　　（7）卫健委：要求各类托育机构、早教机构、亲子园等暂停收托、保育服务和线下培训活动。
　　（8）公务员局：中央机关及其直属机构2020年度公务员考试录用、公开遴选和公开选调面试时间推迟。
　　（9）教育行业：各机构加入停课不停学行动，提供免费线上课程、教学平台。
　　本期市场数据回顾
　　（1）海外市场：上周港股市场23家重点公司中，2家上涨，1家收平，其中新东方在线上周涨幅最大，上涨7.30%；美股市场19家重点公司中，4家上涨，其中安博教育上周涨幅最大，上涨38.37%。
　　（2）主板市场：受春节休市影响，以1月23日数据为准，主板市场26家重点公司中，1家上涨，威创股份上涨15.33%。
　　（3）一级市场：本期教育行业一级市场共统计到3起投融资事件。
　　风险提示
　　（1）政策变动风险：我国政策执行机制自上而下层层传导，即使当前中央层面的各项配套政策落地，具体到各个省市中仍需要按照各地方政府出台对应的具体实施条例实行，最终具体落地效果不确定性较大。由于教育事业涉及民生、公益性、公平性等属性导致其政策敏感性极强，尤其是在我国民办教育领域上位法仍在推进中，且整体教育行业监管升级迈入新常态的背景下，需要注意重点政策短期内对于二级市场的影响。