兴业证券-基础化工行业周报：复盘“非典”时期，化工板块走势与上证综指一致，MDI价格短期下跌不改上行趋势；“两化合并”靴子落地-200203

《兴业证券-基础化工行业周报：复盘“非典”时期，化工板块走势与上证综指一致，MDI价格短期下跌不改上行趋势；“两化合并”靴子落地-200203（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-基础化工行业周报：复盘“非典”时期，化工板块走势与上证综指一致，MDI价格短期下跌不改上行趋势；“两化合并”靴子落地-200203（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周较上周持平，两周涨幅微跌0.2%，较上月同期上涨0.1%，年内涨幅0.1%，相比去年同期下降12.8%。
　　两周涨幅较大的产品：液氯(山东)，100.0%；乙烯(韩国FOB)，9.6%；碳酸二甲酯DMC(华东)，3.5%；磷酸二铵(美国海湾)，3.3%；丙烯(韩国FOB)，2.9%。
　　两周跌幅较大的产品：美国N.Y. Hub现货，-52.8%；丙烷(山东)，-13.8%；Brent现货，-13.6%；亚洲柴油(新加坡)，-13.2%；美国柴油(纽约)，-12.5%。
　　注：因春节假期较多品种价格暂停更新，故本周周报选取两周涨幅。
　　“两化合并”靴子落地，中国化工与中化集团筹划战略重组。1月23日，安迪苏、安道麦A、中化国际、扬农化工均发布公告称接到实际控制人来函，中国中化集团有限公司正与中国化工集团有限公司筹划战略性重组。
　　早在今年1月5日，中化集团和中国化工官网双双发布重磅消息。中化集团公告称其下属农业板块的主要资产将注入中国化工旗下的先正达集团；中国化工称集团持有的先正达股份有限公司（Syngenta.A.G.）100%的股份和安道麦股份有限公司74.02%的股份，将划转至先正达集团。
　　中化集团与中国化工均为国内化工行业巨头，2019年两者在世界财富500强公司榜单中分列第88位和第144位。中化集团拥有员工约6万人，业务涵盖能源、化工、农业、地产和金融五大板块；中国化工则是国内最大的化工企业，业务涵盖化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工及炼化产品、农用化学品、轮胎橡胶、化工装备等，旗下员工约16万人。“两化合并”靴子落地将改变全球化工行业格局，中国在国际化工市场的话语权和引导力将大大增强。
　　“03非典”期间，化工板块走势与上证综指一致。从2002年12月中旬首例非典病人出现，至2003年5月底WHO逐步取消疫区限制、国内无新增非典病例，我们可将A股行情分为六个阶段：初现、忽视、重视、乐观、悲观和回归常态，其中初现、忽视存在于3月前，重视、乐观、悲观及回归常态存在于3~5月抗击非典时期。
　　整体而言，化工股价走势与上证综指走势基本一致。初现，2002年12月25日，首例非典病患确诊，网络言论发酵，12.24~次年1.3，上证综指、申万化工指数分别下跌7.15%和7.06%；忽视，2003年1月4日网络言论平息后，上证综指、申万化工指数快速反弹，而后进入震荡走势；重视，3月6日北京确诊首例输入性病例，非典全国性扩散，3月12日WHO发出全球警告，引发广泛重视，3.3~3.26上证综指、申万化工指数分别下跌4.54%和5.83%；乐观，非典扩散后，政府明显加强重视程度，3月31日推出《非典型肺炎防治技术方案》，4月2日承诺与WHO合作，各类数据和信息逐步公开透明，市场信心提振，3.27~4.15上证综指、申万化工指数分别上涨12.03%和7.24%；悲观，4月中旬起北京引发大规模感染病例，中小学停课两周，引发市场恐慌，4.16~5.13上证综指、申万化工指数分别下跌8.96%和9.35%；回归常态，5月中上旬开始新增病例逐渐减少，至月底北京实现0新增病例，6月中旬逐步解除国内警告，市场归回常态。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险