五矿经易期货-农产品早报-200204

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　　油脂
　　周一BMD棕油基准4月涨0.61%至2620林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB2月船期报价685美元/吨，到港完税成本6012-6112元/吨。现货方面，沿海一级豆油主流价格在6360-6630元/吨，沿海24度棕榈油价格6030-6120元/吨，跌360-430元/吨，沿海四级菜油价格停报。
　　中美两国自1月15日签署协议以来，没有迹象显示中国恢复大规模采购美国大豆，加上巴西大豆也开始收获，产量预期庞大，均制约美豆价格。印度和马来外交争端令市场担心棕油需求前景，而由于中国新型肺炎疫情带来的恐慌情绪使得餐饮业受到重创，油脂需求影响将较大，恐慌情绪在短期内对油脂现货构成较大压力。而受疫情影响，目前国内很多工厂开机计划均未明确，大豆压榨量持续处于低水平位，豆油库存也仅为80多万吨，而疫情令物流受限严重，物流及人工成本增加明显，市场交易暂时还难恢复正常。
　　操作上，短期仍将面临回调。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。
　　蛋白粕
　　外盘：周一美豆低开高收，主力3月合约涨0.37%至875.75，南美大豆丰产预期继续施压。截至1月30日当周，美豆出口检验量136万吨，高于预估55-120万吨。中美双方第一阶段协议签署，改善美豆出口前景。巴西大豆产区天气有利于收割，丰产预期强烈。阿根廷局部种植区干热，但整体天气良好，布交所上调大豆产量预估值至5100万吨。
　　国内：大连豆粕跟盘大跌，主力5月合约跌3.01%至2580，现货东莞报2620（-30）元/吨。节前沿海油厂进口大豆库存352.72万吨，环比-10.10%，同比-37.17%。12月进口美豆309万吨，为去年同期的44倍。1-4月份进口大豆到港预估分别为727、500、510、730万吨，同比偏多。节前沿海油厂豆粕库存46.93万吨，环比-20.95%，同比-44.36%。菜粕跟随豆粕，上周菜粕库存11000吨，环比-33.3%，同比-47.62%。受肺炎疫情影响，节后油厂和养殖企业供需两弱，豆、菜粕库存料低位整理。
　　综上，南美大豆丰产预期继续施压，美豆料继续回落整理，国内蛋白粕跟盘偏弱，建议前期空单继续持有