中原期货-纯碱日报：现货发运不畅，期价震荡上涨-200204

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　　宏观要闻
　　发改委：自2月4日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低420元和405元。
　　供需现状
　　供应方面，据隆众资讯统计，节后国内纯碱开工率整体小幅度提升，整体变化不大。纯碱装置开工稳定，节后产量较节前环比小幅增加。库存方面，春节期间国内纯碱库存继续上升，企业库存量环比增加23.03万吨。需求方面，下游企业节前备货尚可，春节期间需求不足，供大于求。节前物流放假以及春节期间执行的交通管制，发货受影响，下游企业多消耗前期库存，部分企业仍处于放假状态，整体需求较为清淡。
　　逻辑分析
　　今日纯碱05合约收于1561元/吨，+42，持仓18788手，+776。纯碱5-9合约价差-37，+8；华北基差,139，-42。春节期间纯碱库存增加多于较往年，出于疫情管控需要，物流运输受阻严重，纯碱跨省汽运停运，火运及水运尚可，但到目前为止装卸及短倒仍有影响。虽然春节期间保持发货状态，但发货量明显低于年前，库存压力也比年前不减反增。短期交通管制对纯碱运输造成阶段性抑制恢复仍需时间，纯碱降库存速度恐放慢。节后玻璃企业降库存形势也比较严峻，下游房地产开工延期，上游原料纯碱发运也不畅，多数玻璃企业仍消耗春节期间纯碱库存，纯碱需求有增加预期，但发运承压。整体仍处于供大于求格局，预计节后纯碱市场或维持弱稳，以窄幅震荡操作为宜，不建议过度追空。关注疫情变化及纯碱库存。
　　策略建议
　　短期以窄幅震荡操作为宜，不建议过度追空，关注5-9反套。