天风证券-建筑材料行业：跟踪复工和需求恢复，关注错杀绩优股-200208

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　　多地政府通知各类企业复工时间，除湖北地区基本2月底实现复工。本周中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组召开领导小组会议，指出在继续做好科学防控的同时，有序恢复正常生产，既为疫情防控提供更好保障，又维护正常经济社会秩序。除湖北省外，全国各地将在继续做好科学防控的同时，陆续复工复产，比如北京、上海、广东、安徽、江西、河北、海南、山东等地行政和管理人员2月10日开始上班，部分工地开工时间推迟至2月20日之后，浙江杭州、宁波区域2月15日以后工地陆续开工，金华义乌地区为2月21日后复工，温州地区由于疫情发展可能要向后延迟，总体来看大部分地区有望在2月底实现复工，但是考虑到疫情防护物资准备需要时间，部分企业要求返工人员进入施工区域前自我隔了14天，因此实际开工时间需要密切关注。
　　工信部发布建材行业经营数据，整体维持高景气。2019年全国水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%；水泥主营业务收入1.01万亿元，同比增长12.5%，利润1867亿元，同比增长19.6%，基本面维持高景气。建议关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥；弹性品种推荐关注福建水泥、冀东水泥。
　　玻璃方面，淡季供给收缩价格波动小，建议关注旗滨集团。本周天津信义玻璃一线放水冷修，沙河金仓玻璃生产线600吨由于环保排放不达标，焖炉整顿，整体供给有所下降。同时因为疫情部湖北等华中地区生产企业受到原材料紧张等因素影响，在实施限产。虽然是需求淡季，但是供给呈现一定收缩，价格调整幅度小。玻纤方面，继续推荐中国巨石、中材科技。
　　消费建材当前正值淡季，一季度业绩占全年比重较小，疫情影响较小；建议关注中长期逻辑，关注B端集中度提升。一季度是消费建材的淡季，疫情将会推迟需求，对全年业绩影响较小，注重中长期逻辑，龙头企业市占率和B端高增速仍为投资主线；其次旧改需求，优先关注涂料、防水、管材等需求增量。相关标的包括，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹，管材龙头伟星新材，五金龙头坚朗五金等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数上涨-4.81%，各子行业中，水泥制造（-2.97%），管材（-8.60%），耐火材料（-8.26%），玻璃制造（-8.14%），玻纤（-4.04%），同期上证综指（-3.70%）。
　　建材价格波动：水泥：节后第一周，国内水泥市场价格环比回落0.3%。价格回落地区主要是广西和福建，企业报价下调20-30元/吨，其他地区水泥价格继续在高位保持平稳。春节过后，受突发疫情影响，国内水泥市场需求基本处于停滞状态，仅个别区域袋装水泥需求略有成交，主要是门店和经销商备货为主，进入本周后期，随着各地疫情防控工作升级，交通运输严格限制，企业发货也已基本停下来。整体来看，受突发疫情影响，春节后启动需求推迟，预计2月底或3月初才能恢复。玻璃及玻纤：本周末全国建筑用白玻平均价格1654元，环比上周上涨-3元，同比去年上涨83元。能源和原材料：截至2月5日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)555元/吨，环比上周上涨2元/吨，同比去年下跌16元/吨。
　　重要新闻：根据工信部原材料工业司最新发布的数据显示，2019年全年，全国水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%；水泥主营业务收入1.01万亿元，同比增长12.5%，利润1867亿元，同比增长19.6%。（来源：数字水泥）
　　重要公告：【三棵树】公司拟使用自有资金不低于人民币15,000万元（含）且不超过人民币30,000万元（含）回购公司（A股）股份，回购价格不超过人民币90元/股，约占公司总股本的1.79%，本次回购的股份将全部用于员工持股计划。
　　风险提示：疫情发展不确定；基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加。