兴业证券-机械设备行业周报：行业需求保持乐观，逢低配置行业龙头-200209

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　　投资要点
　　本周机械设备（申万）行业下降＃ 4.58%，涨幅在28个申万一级行业中位居第20，其中医药生物（+5.98%）、计算机（+4.19%）、传媒（+3.24%）、综合（+1.96%）和电气设备（+0.14%）位居行业涨幅前5。机械设备（申万）行业PE估值25.08倍，处于2016年初至今行业PE估值10.10%分位水平。
　　本周机械板块跌幅较大，我们认为当前时点不必过度悲观，行业需求节奏虽然延后但长期需求空间受影响有限，优质公司回调后长期配置价值更加突出。我们对行业需求保持乐观，主要原因：锂电设备、光伏设备、半导体设备、油气油服等方向实际需求主要受下游资本开支影响，上述下游行业正处于产能扩张周期或国产化替代浪潮，成长逻辑并未发生改变；工程机械行业正处于更新换代的周期中，且受基建投资等政策因素影响较大，在逆周期调节加码、未来可能出台进一步刺激政策下，需求受影响程度有限。2020年1月PMI指数仍在临界点之上，市场需求节奏虽有所放缓但仍在持续增长，2月份复工延迟，预计PMI指数可能进一步回落，但随着复工生产逐渐恢复，市场需求仍有望达到较高水平。
　　当前时点，我们建议围绕两条主线配置，一是传统制造业，关注逆周期调节下工程机械行业的高景气度，以及油气公司资本开支增加下油服企业的弹性；二是新兴成长领域，关注下游资本开支增加、国产化自主可控等因素推动下锂电设备、光伏设备、半导体设备的成长性。重点推荐工程机械领域的三一重工、中联重科、徐工机械三大主机厂以及核心配套企业恒立液压，关注油服龙头杰瑞科技，半导体设备领域的北方华创，锂电设备领域的先导智能，光伏设备领域的晶盛机电、捷佳伟创，激光设备领域的锐科激光以及第三方检测服务龙头华测检测。
　　风险提示：宏观经济波动风险，政策变动风险，下游采购不及预期，油价大幅波动，行业竞争加剧，国产化进度不及预期。