中原期货-纯碱日报：现货市场维持弱稳，期货价格区间震荡-200206

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　　宏观要闻
　　1月财新中国服务业PMI为51.8，为三个月最低。制造业、服务业景气度双双回落，拖累财新中国综合PMI下降0.7个百分点至51.9。
　　供需现状
　　供应方面，隆众资讯统计，国内纯碱整体开工率75.59%，上周79.08%，环比下调3.49%，主要原因在于部分企业装置检修以及减量。轻质碱产量26.46万吨，环比减少1.77万吨。重质碱产量26.49万吨，环比减少0.67万吨。本周国内纯碱库存99.75万吨，上周库存89.07万吨，环比增加10.68万吨，其中轻质碱库存42.97万吨，环比增加4.9万吨，重质碱库存56.78万吨，环比上周增加5.78万吨。去年同期库存量为25.53万吨，同比增加74.22万吨。当前，国内停车企业7家，涉及产能346万吨，开工降负荷生产影响368万吨。需求方面，受疫情影响，多地交通管制严格，上游纯碱发货受影响，下游企业多消耗前期库存，部分企业仍处于放假状态，整体需求较为清淡。
　　逻辑分析
　　今日纯碱05合约收于1574元/吨，+14，持仓19533手，+2058。纯碱5-9合约价差-45，-2；华北基差,126，-14。春节后至今，国内因为疫情对交通及人员流动管控依然严格，物流运输受影响严重，火运及水运尚可，但装卸及短倒有影响，汽运基本停滞。当下交通管制对纯碱运输造成影响按照现状恢复尚需时间，下游房地产开工延期使得玻璃需求走弱，部分玻璃企业减少产量。本周纯碱产量下降但库存继续增加，整体需求维持弱稳，主要原因在于物流运输不顺畅，企业出货慢。多数玻璃企业仍消耗春节期间纯碱库存，后期纯碱需求有增加预期，但发运恐承压。目前纯碱市场仍处于供大于求格局，短期或维持弱稳，以窄幅震荡操作为宜。关注疫情变化及纯碱库存。
　　策略建议
　　短期以窄幅震荡操作为宜，关注5-9反套