中原期货-纯碱日报：下游需求恢复有限，期货价格区间震荡-200207

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　　宏观要闻
　　央行营管部将确保一季度再贴现累计不低于100亿元，全年累计不低于300亿元，其中80%以上用于支持中小微企业。北京地方重点企业名单已初步拟定，银行放贷利率不得超过最近一次一年期LPR减100基点。
　　供需现状
　　供应方面，隆众资讯统计，国内纯碱整体开工率75.59%，上周79.08%，环比下调3.49%，主要原因在于部分企业装置检修以及减量。轻质碱产量26.46万吨，环比减少1.77万吨。重质碱产量26.49万吨，环比减少0.67万吨。本周国内纯碱库存99.75万吨，上周库存89.07万吨，环比增加10.68万吨，其中轻质碱库存42.97万吨，环比增加4.9万吨，重质碱库存56.78万吨，环比上周增加5.78万吨。去年同期库存量为25.53万吨，同比增加74.22万吨。当前，国内停车企业7家，涉及产能346万吨，开工降负荷生产影响368万吨。需求方面，春节至今，多地交通管制依然严格，上游纯碱企业发货持续受影响，玻璃企业仍以消耗前期纯碱备货为主，仍有部分企业仍放假状态，开工率整体变化不大，需求弱稳。
　　逻辑分析
　　今日纯碱05合约收于1574元/吨，0，持仓19840手，+307。纯碱5-9合约价差-41，+4；华北基差,126，0。春节至今，国内因为疫情对交通及人员流动管控依然严格，汽运受影响严重，火运及水运装卸及短倒也有影响，发货量较弱。本周纯碱产量下降但库存继续增加，下游整体需求恢复较慢，维持弱稳态势。房地产开工延期，玻璃深加工企业多数仍处于假期，玻璃需求走弱，部分玻璃企业产量缓降。从腊月二十三至今已有三周时间，春节前玻璃企业纯碱备货尚可，目前仍消耗前期纯碱库存，后期纯碱需求有增加预期，但物流压力较大。短期看，纯碱市场或维持弱稳，以窄幅震荡操作为宜。后期随着疫情缓解，物流逐步恢复，或将在一定程度上缓解纯碱库存压力。关注疫情变化及纯碱库存。
　　策略建议
　　短期以窄幅震荡操作为宜。