五矿期货-农产品早报-211020

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油脂昨日广东24度棕榈油报价10380元/吨，持平；张家港一级豆油报价10460元/吨，涨90元/吨；江苏四级菜油报价12130元/吨，涨60元/吨。

截至2021年10月12日，豆油港口库存83.98万吨，较前一周增7.97%。

全国港口食用棕榈油总库存54.30万吨，较前一周增32.17%。

截至10月8日，华东菜油库存31.51万吨，较前一周降9.48%。

美豆新作单产调增，库存调增，库销比调增，价格缺乏明显驱动。

马棕方面，长期看，累库预期破灭，2021年库存仍将动态维持在偏低水平；中期看，10月产量存在一定争议，出口下滑是大概率事件，10月之后是四个月的减产周期；短期看，高频数据对盘面的扰动较大，高频产量较低，同时高频出口数据不佳，10月马棕供需有待进一步观察后期的高频数据；整体来看，长期依旧看涨，但考虑到10月出口数据不佳，10月行情或弱于9月，观点为谨慎看涨。

国内油脂库存处于偏低水平，目前国内沿海多地油厂因限电而有不同程度停机现象，基差支撑较强。

国内油脂期货，尤其是棕榈深度贴水。

整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强，国内油脂持谨慎看涨观点。

建议盘中调整企稳后谨慎试多。

P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；OI2201参考区间：11500-13600。