粤开证券-【粤开证券首席观点周荟萃】关注逆周期调控受益标的-200217

《粤开证券-【粤开证券首席观点周荟萃】关注逆周期调控受益标的-200217（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《粤开证券-【粤开证券首席观点周荟萃】关注逆周期调控受益标的-200217（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　一、宏观：后续逆周期调控有望进一步发力
　　核心观点：逆周期有望进一步发力。货币政策方面，继续维持资金面宽松，调降MLF和LPR的利率（2月20日MLF利率大概率下调10bp左右），再融资政策松绑，加大对受事件性因素冲击较大的地区和行业定向贷款支持。财政政策方面，将财政赤字率提高到甚至突破3%，扩大新增专项债额度，实施税收等定向减免。
　　推荐行业/标的：利率债
　　推荐逻辑：经济弱复苏被中断，货币政策继续维持宽松。
　　二、策略：再融资政策松绑，逆周期调控有望持续发力
　　核心观点：
　　后续走势我们认为有三种可能：
　　第一，指数强势，继续向上拓展空间。随着事件性因素扰动逐渐削弱，指数仍将回归原有的运行趋势，受益于稳增长政策及企业盈利回升，我们更看好上半年行情。以沪指周k线2018年初的高点与2020年春节前高点连线，得到一条下降趋势线，如果近期指数反弹突破这条下降趋势线，那就证明指数走势较强，如果按照头肩底的形态测算，继续上攻的目标位大概在3300点区域，同时这也是前期高点所在区域。
　　第二，快速回补缺口后市场进入整固阶段。市场在强势的政策护盘、北上资金大幅流入以及部分基金回购等方面的利好影响下，快速回补上方缺口，随后市场将进入到整固阶段，大概率将围绕3000点区域整固（按照18年初高点3587与19年初低点2440点来计算，二分之一位大概在570点，用3587减去570点，得到3000点区域）。
　　第三，指数有技术性调整可能，但幅度有限。市场正在逐步修复由于事件性影响带来的快速下跌，连续上涨之后也存在一个再度确认的过程，指数面临技术性调整的预期，但我们认为这个调整的幅度有限：从政策面来看，逆周期调控政策有望持续发力；考虑到业绩报告的发布时间，我们认为目前市场依旧具备比较好的操作机会。
　　推荐行业/标的：再融资松绑+逆周期调控受益标的
　　推荐逻辑：
　　（1）再融资政策松绑，资本市场迎来利好。从筹资方来看，受益最大的是盈利能力强的中小企业，看好TMT行业和生物医药科技创新公司。从承销方来看，受益最大的是券商板块。
　　（2）逆周期调控有望持续发力，关注受益板块机会。短期经济面临一定考验，逆周期调控有望持续发力，稳定民生的相关板块及周期行业可重点关注：农林牧渔与食品饮料或能延续去年涨势；左侧布局制造业及周期板块。
　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎