天风证券-航运行业干散货航运专题研究：港口拥堵导致BDI上涨-211020

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2021年干散货海运价格大幅上涨，创2009年以来新高。

其中大船的运价涨幅更大。

运力周转率在低位，2019-21年运力增速超过周转量，似乎不支持运价上涨。

2019-21年，全球干散货海运需求增速较低。

全球干散货运输主要货种是铁矿石、煤炭、粮食等。

风险提示全球疫情再度爆发全球疫情再度爆发，一方面影响干散货运输需求，另一方面加重港口拥堵，运价将面临较大的不确定性。

经济增速大幅下滑经济增速下滑将影响干散货运输需求，运价面临下降压力。

基建投资出现下滑基建投资增速下滑影响干散货运输需求，将导致运价下跌。