华闻期货-商品研究晨报-200220

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　　【报告摘要】
　　近阶段政策粮陆续出库，运输开始缓解，华北玉米开始上量，港口现货价格下跌20元。目前基层余粮4-5成，东北售粮进度较慢，地趴粮较多，现货压力较大。
　　【观点策略】
　　最近政策性粮食陆续出库，部分地区交通恢复，山东深加工到车辆开始增多，现货玉米价格下调。昨日东北港口价格下调20元，下游饲料厂和深加工继续受疫情影响，大多随用随采，华北企业下调玉米收购价格，预计玉米短期回调。目前维持短空长线做多思路，策略上：
　　1、05玉米按照1850-1950的操作空间。长线做多09玉米，入场点1930-1950。
　　2、多09淀粉空09玉米，入场点360以下，这个套利是慢慢建仓做多淀粉厂利润。
　　油厂基本恢复正常开机，最近压榨恢复到180万吨水平，豆粕供应会继续增加，库存会慢慢回升。北方基差较高，部分广东豆粕北上。巴西3-6月大豆盘面毛利回落到150-240元的水平，最近几天下跌了80元。但豆油消费较差，现货下跌较多，豆粕相对较强。预计05豆粕继续维持2600-2700之间波动。
　　【风险点】
　　玉米：疫情持续影响，草地蛾和蝗虫，
　　豆粕：疫情对禽类和蛋鸡的持续影响。