国金证券-股票量化策略私募基金月报：市场环境持续回暖，各子策略均实现正收益-200220

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　　第一部分：股票量化策略投资环境
　　量化策略运作方面，2019年底，市场走出了为时超过半年的震荡整理期，A股大幅上涨，市场人气出现了明显的回升，成交量较前月也大幅提升，以不错的涨幅收尾。全年来看，2019年市场整体延续了大盘股行情。自2016年开始，大强小弱的行情已经延续了4年的时间。但从年底走势来看，市场风格重现转换端倪，小盘股相对强势，进入2020年1月，市场延续去年底反弹，持续上涨，虽受外围地缘政治和疫情等影响，月末下挫收跌，但两市成交量持续放大，各大指数波动率及全部A股横截面波动率也一改近半年多来的低迷走势，同时中小盘股仍表现强势，有助于提高量化选股策略成功捕捉个股的概率，从而获得更多的超额收益。1月股指期货再次回到贴水状态，但由于去年底负基差已提前收敛，对于新产品建仓较为有利，近半年的负基差影响将大大减小，预计未来对Alpha策略表现影响有限。但是，新冠状病毒自1月23日起开始大幅影响了市场走势，并预计仍将对市场造成持续影响。放眼未来，A股仍将受到疫情及外围市场带来的影响，走势不确定性较大，目前仍需关注市场行情的演进方向，大小盘风格转变的持续性，交易活跃度及个股波动率的走势等
　　第二部分：股票量化策略近期表现
　　据我们本次重点统计的447只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，1月该策略产品平均收益1.56%，较上月有一定程度的下降，其中330只产品获得正收益（占比74%），117只产品获得负收益。整体来看，1月市场先扬后抑，受外围地缘政治和疫情等影响，月末下挫收跌，但两市成交量持续放大，中小盘股表现强势，市场环境总体有利于量化策略运作，所有子策略均实现正收益。
　　根据1月收益情况，我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金近期的业绩表现中，国富、灵均、因诺、明泓、盛冠达、思勰、阿巴马、宽投、磐耀、平方和等私募管理人业绩相对较好。
　　第三部分：部分代表性股票量化策略私募及市场展望
　　市场在2020年1月先涨后跌，虽受外围地缘政治和疫情等影响下挫收跌，但两市成交量持续放大，各大指数波动率及全部A股横截面波动率也一改近半年多来的低迷走势，投资环境整体来讲对于量化策略较为友好。本次我们对其中一个以量化策略为主的私募做重点介绍：思勰。
　　风险提示：流动性风险、经济下行。