粤开证券-策略期权专栏：二月行权日到来，当月合约活跃性减弱-200222

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　　投资要点
　　期权讲堂
　　《锚定沪深300期权的共性与差异》
　　三只期权都是锚定沪深300股票行情，具备一些共性：
　　1）合约类型：有认购和认沽两种期权类型，支持双向交易；
　　2）交易时间：上午9:30-11:30，下午13:00-15:00；
　　3）行权方式：欧式，到期日行权。
　　但是产品之间存在差异，投资者可以根据自身需求选择不同交易品种，我们为投资者归纳以下三点：
　　1）行权选择多：中金所股指期权>沪深交易所ETF期权；
　　2）交易上限高：中金所股指期权>沪深交易所ETF期权；
　　3）交易类型灵活：深交所ETF期权>上交所ETF期权>中金所股指期权。
　　今日复盘
　　（一）期权标的及基差表现
　　和上一交易日相比，标的窄幅波动，成交量较上一工作日减少。2月21日，上证50期权下跌0.30%报收2.96，成交量较上一交易日减少46.40%共3.67亿份额，华泰柏瑞300ETF上涨0.34%报收4.15，成交量较上一交易日减少26.56%共4.44亿份额，嘉实300ETF上涨0.33%报收4.21，成交量较上一交易日减少16.34%共1.79亿份额，沪深300股指上涨0.12%报收4149.49，成交量较上一交易日增加2.35%共217.21亿股。
　　基差走强，上证50、沪深300进入反向市场，市场修复仍需要时间。2月21日，上证50、沪深300指数分别变动了-0.34%、0.12%，报收2968.14、4149.49，对应的期货指数分别上涨0.02%、0.51%报收2969.60、4158.60。上一交易日基差经历小幅下行后再次走强。
　　（二）期权价格与成交量
　　当月期权临近行权日交割，成交量大幅下降，次月及远月期权保持活跃度。2月21日，四只期权总成交量分别为251.06万、293.52万、55.90万、5.17万份，较上一交易日均有下降，但是沪深300三只期权的次月及远月合约成交量均是增加的，成交量下滑很大程度是受行权日期临近的影响，目前距离ETF当月期权的行权日还剩3个交易日，股指当月期权于本月21日行权。
　　由于当月合约活跃度欠佳，日内投资者行权日交割需求较弱，所以多跟随平值买入。2月21日，标的收盘价来看，四只期权的平值行权价分别为2.95、4.10、4.20、4150，当日期权的日内最大成交量行权价分别为认购2.95、4.10、4.20、4150，认沽2.95、4.10、4.20、4150。期权行权日临近当月合约成交量大幅下降，较少的成交量也是尾随平值交易，下周将以3月期权合约作为行权价偏度判断依据。
　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎