开源证券-商贸零售行业周报：疫情趋向缓和，关注百货、专业连锁板块，重点推荐爱婴室-200223

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　　板块行情回顾
　　本周零售板块（申万商业贸易指数）报收3177.47点，上涨4.74%，跑赢上证综指（周涨幅+4.21%）0.53个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第14位。各细分板块中，珠宝首饰、百货和专业连锁等板块本周涨幅靠前，年初至今仍属超市板块表现最好。个股方面，本周安德利（+28.4%）、远大控股（+15.4%）、友阿股份（+15.2%）等表现亮眼。
　　行业关键词：微信数据、小程序直播、口罩妆、开业复工、超店播计划等
　　【微信数据】《微信战“疫”数据报告》：社区电商业态同比增长83%
　　【小程序直播】微信小程序直播能力开启公测，疫情下助推商家卖货。
　　【口罩妆】《淘宝经济暖报》:“口罩妆”取代口罩成春天最热消费选项。
　　【开业复工】中国零售业逐步复苏，大型连锁超市平均开业率超95%。
　　【超店播计划】苏宁易购推出“超店播计划”，开启12小时不间断直播。
　　本周核心观点：疫情新阶段复工在即，客流量回升将利好线下零售企业
　　本周，湖北及全国的“新冠肺炎”新增确诊和疑似病例数量都呈现显著下降趋势，疫情整体趋向缓和。根据我们先前对“非典”疫情复盘研究结论，重大疫情限制居民出行消费，对可选消费业态（百货等板块）影响最大，但疫情结束后百货板块公司的业绩和股价反弹力度也较强。根据商务部数据，目前超市、便利店平均开业率已达到80%以上，百货、购物中心则在50%左右，但客流量还较低。未来随着返乡人群回归、疫情进一步缓和及相关出行限制逐步解除后，有望迎来客流量反弹，百货板块将显著受益。此外，专业连锁板块（如母婴连锁等）由于线下零售门店多开设在购物中心内，前期受疫情影响也造成一定数量闭店，未来随着门店陆续恢复开店、客流量逐步回升，也将带来经营业绩反弹。
　　投资建议：疫情趋向缓和，关注百货、专业连锁板块，重点推荐爱婴室
　　投资主线一：继续看好短期（同店高增长）和长期（对农贸市场替代确定性增强）逻辑兼备的超市板块，重点推荐生鲜供应链竞争优势突出的永辉超市、家家悦。
　　投资主线二：关注受益疫情缓和的细分板块，百货板块（目前整体估值处于低位，客流量回升将带来业绩弹性，受益标的包括天虹股份、王府井、重庆百货等），专业连锁板块重点推荐母婴零售龙头爱婴室
　　爱婴室：母婴行业生态变化、上下游需求更新将催生中游渠道变革，母婴连锁店凭借自身独特渠道价值构筑核心竞争力。公司在供应链和品类结构方面持续优化、毛利率显著提升，未来线下门店全国性布局结合线上全渠道营销发展，核心竞争力稳步增强。目前随着疫情趋向缓和，公司前期关闭的商场门店已陆续恢复开店，客流量回升有望带来经营业绩逐步回暖。
　　风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。