兴业证券-有色金属行业周报：看好“电动化”带来钴锂铜箔等核心原材料新机遇-200223

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　　一周行业及公司资讯
　　黄金：本周COMEX黄金期货报1,645.9美元/盎司，周涨3.72%。因市场对于全球经济放缓的忧虑，美欧股市均出现回落，同时美债收益率下滑，这推动黄金刷新7年高位。
　　稀土磁材：价格方面，本周稀土产品价格多数持续上涨。周五报价：氧化镝178-180万元/吨；氧化铽价格380-383万元/吨。氧化镨钕和氧化钕分别为28.5-29万元/吨和29.2-29.7万元/吨。新闻方面，在赞比亚拥有稀土分离厂的南非哈马莱恩项目有限公司2020年计划将稀土氧化物产量同比增加约1.06倍至330吨左右。
　　铜：本周伦铜重心小幅下移走势在盘整中显弱。欧元区经济景气指数大幅不及预期，加大国际对欧洲经济形势的担忧，叠加根据美国最新美联储会议纪要官员态度显示，目前美国的货币政策适宜，经济状况稳定，美元指数一路强势走高至99.9，创近3年内新高，对伦铜形成打压。本周沪铜盘整中重心缓升。全国各省份复工情况较上周好转明显，物流管制逐步放松，国内生产有序进行，提振市场信心，叠加央行周内开展了2000亿的中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下调10个基点至3.15%；同时进行1000亿的7天期逆回购操作，总共净投放3000亿。沪铜受提振周内较上周重心略有上移，但由于美指持续走高至99.915高位对铜价形成打压，铜价上方压力仍较大。新闻方面，华中地区主要的铜板带生产企业之一的中铝洛阳铜业有限公司于2月10日起复产铜板带，预计2月铜板带产量在4000吨左右。
　　铝：本周伦铝维持低位震荡。因市场避险情绪驱使，叠加美国数据表现较好，本周美元指数连录新高，施压外盘所有金属，伦铝也不例外。考虑到美指走势高位维稳，预计下周铝价难有大幅反弹。沪铝本周表现弱势，震荡回落。周初跳空低开，随后自低位小幅反弹，但上行动力不足，缓慢爬行后便再难前行，未收复上周五以来跌势，随后便转变方向一路朝下，跌势难改，本周铝价主要受到库存累增叠加消费疲软背景下空头增仓打压的影响，至此主力铝价已连续四周空头增仓为主，本周铝价基本回吐上周所有涨幅。新闻方面，美国第一铝土矿公司子公司圭亚那工业矿产公司接管其位于第三地区德梅拉拉河博纳西卡的矿山和加工厂，并承诺1亿美元的投资将成就世界级的运作。
　　钴锂：动力电池方面，1月新能源汽车合格证产量为4.8万辆，同比减少52.3%，其中新能源乘用车产量4.3万辆，占比88%，新能源客车产量0.27万辆，占比5.6%，新能源专用车产量0.31万辆，占比6.4%。本周电池厂基本开工，但政府对工厂及工人管控较严，开工率暂时无法全面恢复，目前维持年前订单的生产与运输，预计2月底才会有新的成交情况。钴方面，本周电解钴价格小幅上涨。国内电钴市场交投零星，中小厂家有报价少量成交，部分大厂暂无报价。氢氧化钴方面，本周部分厂家新增中间品采购计划，受节后外媒报价上涨影响成交价格小幅抬升。SMM电解钴价格为27.5-28万元/吨，均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM氢氧化钴价格为9.6-10.4美金/磅，均价较上周上涨0.2美金/磅。SMM三元前驱体（523型）价格为8.6-8.9万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。SMM三元前驱体（622型）价格为8.8-9.2万元/吨，均价较上周上涨0.25万元/吨。锂方面，本周碳酸锂价格持平。受年后物流受阻影响，部分冶炼厂本周有意上调价格，但当前下游开工率恢复缓慢，采购需求有限，对锂盐抬价接受度较低。本周SMM电池级碳酸锂价格为4.75-5.05万元/吨，均价较上周持平。本周SMM工业零级碳酸锂价格为3.7-4.05万元/吨，均价较上周持平。氢氧化锂：本周氢氧化锂价格持平。氢氧化锂大厂当前出货稳定，中小厂家成交艰难。预计下周高镍材料厂将有新一轮采购计划，氢氧化锂价格上调动力仍在。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.2-5.8万元/吨，均价较上周持平。本周随着部分产业链企业的复工，市场成交增多。钴盐因下游原料备库及看涨预期仍在，成交价格上调；碳酸锂当前上游虽有调价意愿，但下游接受程度有限。短期来看钴盐结构性短缺局面仍在，价格或有上调空间；但随着后市物流的恢复及供应的通畅，钴锂价格均会回归基本面水平。
　　锡：本周伦锡受LME锡库存先减后增影响，周初上涨至周内高点后承压长阴线下跌，周后伦锡总体重心维持在16500-16600美元/吨附近偏弱震荡整理，周内伦锡呈十字星线，位于5日均线附近。沪期锡主力2006合约本周总体呈缓步震荡上行趋势。本周沪期锡以小阳线收盘，实体部分上方承压于5-10日均线，本周沪锡现货价格周初小幅上涨，随后总体保持平稳。新闻方面，湖南地区主要锡锭生产商之一的衡阳旺发锡业有限公司将延迟到3月初复产锡锭。
　　风险提示：全球地缘政治风险；经济复苏低于预期