华安期货-黑色金属周报：库存再度攀升，需求逐步推进-200223

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　　投资策略建议：
　　铁矿：近期铁矿石大涨主要是因为国外矿山预计发货量下降，同时政策支持各地复工加快，下游需求恢复预期增强。钢厂方面，成材压力依旧较大，但是只要钢厂不停，对原料的需求就在，短期内钢厂补库预期也推动盘面的上涨。综合来看，国内铁矿石现货市场短期偏强震荡运行。
　　热卷：本周黑色商品期货市场震荡走强，市场成交较上周有明显好转，终端复工比例增加，投机需求也有所出现，市场交投氛围活跃，随着疫情逐渐好转，市场复工比例在陆续增加，但目前库存已达历史高位，且钢厂减产不明显，后续运输恢复后厂库前移至市场，社会库存或将继续增加，后期商家或将主动亏损出货主动去库，那么库存消化速度则是后期价格的重要支撑。综合来看，目前供给方面没有减少的预期，各地市场库存较大，而短期内下游企业复工偏少，对热卷的需求有限，供需仍然不匹配，加之部分商家资金偏紧，有急于出货回笼资金的需求，因此虽然市场会缓慢恢复，但热轧市场或将仍然会震荡偏弱运行。
　　螺纹：本周建筑钢材价格继续回落，本周市场商家普遍归市，报价趋于正常，不过由于终端复工延迟，目前实际成交仍然寥寥，故本周商家报价继续回落，同时区域价差逐步回归合理水平。目前来看受原料不畅、运输受限、库存涨库等因素钢厂被动减产，同时短流程钢厂仍继续停产，短期供给水平将维持低位。本周终端需求仍未复苏，市场仅少量吃货和备货成交，目前来看短期需求难以明显回暖，实际终端放量或延迟至3月份。本周市场、钢厂库存继续大幅增加，已较去年高峰增加662.91万吨（螺纹钢和线材总计），高库存压力仍较为明显。综合来看，预计下周国内钢材市场或弱势震荡运行，区域间继续分化。