新时代证券-电子行业周观点系列：LCD价格涨幅大超市场预期，持续看好国内面板行业龙头-200224

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　　投资组合：
　　京东方A、TCL科技、兆易创新、汇顶科技、捷捷微电、深南电路、圣邦股份、卓胜微、乐鑫科技。
　　核心公司：
　　重点推荐：兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、中微公司、北方华创、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、TCL科技、三利谱、锐科激光、柏楚电子等；受益标的：闻泰科技、北京君正、三安光电、歌尔股份、工业富联、生益科技、领益智造。
　　本周投资主题：2月LCD涨价大超市场预期。
　　LCD面板涨价超市场预期，面板行业龙头充分受益。根据群智咨询2020年2月下旬TV面板和整机价格快报数据，主流面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65）价格分别为37/66/71/89/112/178美元，单价较1月分别上涨2/3/3/3/5/5美元，涨价幅度分别为5.71%/4.76%/4.41%/3.49%/4.67%/2.89%，75寸价格维持291美元不变。在新冠影响发生后，我们就判断2月份TV-LCD价格涨幅将超市场预期，我们的判断得到了认证，当前我们判断3月份TV-LCD价格将继续超市场之前预期。我们认为LCD行业受益于韩国产能退出，周期反转已定，将迎来一波上涨周期，国内面板行业龙头企业：京东方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。我们维持对京东方A、TCL科技“强烈推荐”评级。
　　京东方A柔性OLED获华为大单，TCL华星柔性OLED进入小米10供应链。根据腾讯新闻报道，近期华为将会两款新机：Mate Xs和P40，其中，Mate Xs统一采用京东方AMOLED柔性屏；P40统一采用AMOLED柔性屏，P40 Pro采用采用LG和三星的双曲面屏幕。此外，根据2月13日小米10发布会信息，小米10的AMOLED曲面屏供应商为三星和华星光电。我们认为OLED已经成为高端手机的标配，随着5G换机潮来临，OLED渗透率将持续提升，IHSMarkit预测，2020年柔性AMOLED出货量将达到3.36亿，超过刚性OLED面板3.16亿的出货量，占比将从2018年的38.9%上升到52%。目前限制OLED继续渗透的因素是产能不足，绝大部分供应来自于三星。我们判断国内龙头面板厂商京东方、TCL华星在OLED正在全面追赶韩国厂商，积极扩产OLED产能，技术不断进步，与韩国厂商差距将逐步缩小，未来将充分受益于下游行业大发展。
　　上周调研及报告
　　【公司深度】TCL科技：聚焦面板，华星光电效率之王
　　【周观点】特斯拉国产化开启汽车半导体黄金时代（附明细）
　　风险提示：武汉疫情引起下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。