华宝证券-新冠疫情对工程机械行业影响分析：被推迟的旺季-200224

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　　◎投资要点：
　　如果没有新冠肺炎，一季度是工程机械的旺季。如果没有新冠肺炎疫情，那么工程机械行业的传统旺季就是2-4月份，一季度发货量最大，工程机械板块的行情也多在每年的一季度出现。二季度回调概率大。
　　新冠肺炎和非典没有可比性。非典时中国处于快速城市化前期，房地产和基建投资均处于快速增长期，而新冠肺炎则发生在中国快速城市化后期，房地产行业受限，基建投资增速放缓。新官肺炎对工程机械的影响更迅速，股市可能呈前低后高走势。
　　新冠肺炎对工程机械行业影响。新冠肺炎使得工程机械采购需求和生产供给都受到短期压抑，但是全年的需求量和产量不会降低，反而可能继续增加，结果就是旺季被推迟，但是来时会更兴旺。头部企业具备更大的优势克服疫情带来的困难，疫情缓解后具有更大的上涨空间。
　　风险提示：疫情持续时间过长，错过施工的季节，全年的采购量将出现下滑。