五矿经易期货-农产品周报-200225

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　　油脂周报20200224
　　上周BMD棕油基准4月跌0.30%至2651林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB3月船期报价667.5美元/吨，到港完税成本5877-5977元/吨。国内沿海一级豆油现货主流价格在5990-6350元/吨大多较上周跌50-320元/吨；主流港口24度棕榈油价格5550-5740元/吨一线，大多较上周跌100-210元/吨；沿海油厂进口四级菜油报价报8010-8190元/吨，较上周跌80-100元/吨。国内豆油商业库存总量102.76万吨，较上周的89.69万吨增13.07万吨，增幅为14.57%；全国港口食用棕榈油总库存94.22万吨，较前一周94.51万降0.3%。
　　各机构均上调巴西大豆产量预估，南美大豆预期丰产，制约美豆价格。不过，市场仍预期随着中美第一阶段贸易协议的生效，中国可能加快采购美国农产品，仍支撑美豆价格。人民币大幅贬值将令国内大豆进口成本随之增加，目前巴西大豆3月船期到中国口岸完税价3123元/吨，高于上周同期的3077元/吨。加上东南亚棕油产地出口迎来好转，ITS最新数据显示马来西亚2月前20天棕油出口月环比增8.7%，马棕油大跌后迎来明显回升，但在疫情得到有效控制之前，需求过于低迷，仍制约油脂价格。
　　单边上，建议短线或观望。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。