五矿经易期货-农产品早报-200225

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　　油脂
　　周一BMD棕油基准4月跌3.21%至2567林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB3月船期报价662.5美元/吨，到港完税成本5837-5937元/吨。沿海一级豆油主流价格在5950-6200元/吨，跌幅在30-150元/吨；沿海24度棕榈油价格5520-5700元/吨，大多跌30-40元/吨；沿海菜油报价在7970-8170元/吨，跌10-20元/吨。国内豆油商业库存总量119.78万吨，较上周的102.76万吨增17.02万吨，增幅为16.56%；全国港口食用棕榈油总库存94.45万吨，较前一周94.22万增0.2%。
　　巴西大豆预期丰产，且2019/20年度巴西大豆收割工作已完成27.4%，加剧美豆出口市场竞争压力，亦利空美豆。疫情导致大部分餐饮企业尚未得到恢复，食用油终端需求依旧低迷不堪，此种情况下油厂豆油出货速度缓慢依旧，从而导致豆油库存继续大幅增加，上周末国内豆油商业库存总量接近120万吨，周比增幅近17%，较上个月同期大增40%，亦高于过去五年同期均值的114万吨。目前不少油厂出现豆油胀库的现象，不仅如此，港口食用棕榈油库存整体也是处于增长状态，目前油脂基本面压力逐渐增大。
　　单边上，建议短线或观望。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。