兴业证券-教育行业周随笔：校园春招受阻，线上招聘来帮忙-200225

《兴业证券-教育行业周随笔：校园春招受阻，线上招聘来帮忙-200225（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-教育行业周随笔：校园春招受阻，线上招聘来帮忙-200225（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　周随笔：校园春招受阻，线上招聘来帮忙
　　教育部高校学生司司长王辉表示，2020年中国普通高校毕业生874万，同比增加40万人，受经济下行压力及特殊事件影响，预计今年上半年高校毕业生将面临更加复杂、严峻的就业形势。随着各大高校普遍推迟春季开学时间，校园春季招聘和各大企业原本预计开展的现场宣讲会将延期，甚至有可能直接被取消。在这种情况下，政府多部门多次提倡线上招聘，用人企业也积极响应。据调查显示，54.6%的企业会调整春招形式，72.7%的企业表示会通过线上语音/视频的形式进行面试。
　　短期，线上招聘平台需求激增，平台流量及当期收入快速增长；中长期，企业招聘线上化渗透率或将进一步提升，源自线上招聘信息数量多，招聘方与求职者的可选择范围均得到扩大，且计算机可替代人力完成简历筛选等初步流程，节约招聘时间。对招聘方来说，线上招聘节省了时间与精力成本，且有更大机率获得所需人才；对求职者来说，求职进程加速，求职效率提高。
　　实际上，国内在线招聘行业已发展二十多年，总规模超百亿。1997年，智联招聘和中华英才网成立，开启了国内在线招聘行业先河；1998年前程无忧成立，初步形成传统线上招聘三足鼎立的竞争格局。发展至今，我国在线招聘行业已从综合模式走向垂直细分，经历了萌芽探索期、成长成熟期、稳定发展期三个阶段，预计2019年总规模已超过100亿元，未来将步入多元扩展期。
　　本周A股教育指数（886040.WI）累计上涨9.18%，大幅跑赢上证综指4.97pct，跑赢深圳成指2.64pct。其中，A股教育行业10家重点公司中有9家上涨，源自多地延长中小学生开学时间，在线教育课程持续火热。涨幅前三为立思辰、中公教育、佳发教育，涨幅分别为24.52%、13.76%、11.82%；盛通股份是唯一一只下跌标的，跌幅为2.51%。深证成指指数（除昂立教育外的重点教育标的均在深交所上市）本周上涨幅度为6.54pct，低于大部分A股教育标的涨幅。本周港股教育行业16家重点公司仅有5家上涨，源自前期大涨后的回调。涨幅前三名分别为天立教育、卓越教育集团、中汇集团，涨幅分别为+11.60%、+2.72%、+1.32%；跌幅前三名分别为睿见教育、中国新华教育、新高教集团，跌幅分别为-3.14%、-2.18%、-2.10%。美股教育行业10家重点公司5家公司上涨，涨幅前两名分别为跟谁学和朴新教育，涨幅分别为+23.83%和+1.94%，跌幅后两名分别为海亮教育和精锐教育，跌幅分别为-13.50%和-10.83%。
　　教育行业重点新闻：政策要闻：3月份托福、雅思等考试取消，多邻国推出在线英语测试；每节课不超20分钟、不得强制打卡，上海中小学在线教育方案来了；广州开学时间分三批，培训机构线下复课不得早于学校开学；小学1-3年级不留书面作业，深圳发布在线教学“减负令”。重要数据：2019全年净利润2.27亿元，跟谁学连续7个季度实现规模化盈利；精锐教育2020财年Q1营收7.97亿元，将押注精锐在线业务。行业动态：51CTO获C轮2000万美元融资；快手与歌华有线达成合作，将深入教育点播+直播、内容版权等领域；估值16亿美元，曝英孚与私募巨头Permira洽谈出售其中国业务；鲸鱼小班完成B轮亿元融资；从卓越教育剥离，果肉网校宣布完成两轮过亿元融资；EasyGroup获经纬中国近千万美元A轮融资；家辉培优完成千万级美元融资，以教学质量满足学生需求；立思辰拟募资约15亿元，发展大语文线上业务。
　　投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9趋严、K12培训规范，职教领域利好政策却频出。作为A股职教旗舰，中公教育聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练(IT)，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，截至2019H1专职研发2000人，网店880家，在职业教育备受政策支持背景下，中公将通过渠道与产品优势实现持续高增长，建议积极关注。
　　风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险等