国金证券-二月北上资金流向及配置行业剖析：外资延续净流入，月整体加仓“计算机、医药、电气设备”-200303

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　　截至2月28日，陆股通资金持有A股市值14388.16亿元，占A股流通市值2.99%。从资金流向来看，陆股通资金2月净流入A股115.84亿元（上期净流入383.92亿元）。截至2020年2月28日，陆股通资金持有A股总市值为14388.16亿元，占A股流通市值的比例为2.99%，环比1月的2.98%上升了0.01个百分点。从陆股通资金月度流动情况来看，陆股通2月净流入A股115.84亿元，其中沪股通净流入87.98亿元，深股通净流入27.86亿元。2月前3周外资均呈现净流入的趋势，第4周由于海外国家新冠疫情扩散风险加大，全球权益市场均出现了大幅下跌，导致外资大规模流出，单周净流出293.41亿元，为沪深港通开通以来单周资金流出次高值。
　　陆股通资金2月加仓中小板（+0.42%）、创业板（+1.40%），减仓主板（-1.82%）。从存量来看，截至2月28日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为76.25%、14.68%、9.08%。动态来看，陆股通资金在主板配置比例由1月的78.07%下降1.82pct至76.25%；中小板配置比例由1月的14.25%上升0.42pct至14.68%；创业板配置比例由1月的7.68%%上升1.40pct至9.08%。陆股通资金已连续8个月减仓主板，连续6个月加仓中小板，连续13个月加仓创业板。
　　从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、家电、医药、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看，2月陆股通资金主要加仓“计算机（+0.73%）、医药（+0.51%）、电气设备（+0.36%）”等，主要减仓“家电（-0.86%）、银行（-0.80%）、非银（-0.55%）”等。截至2月28日，陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮（2339.13亿元）、医药（1602.71亿元）、家电（1453.73亿元）、银行（1191.94亿元）、非银（1115.88亿元）”，持仓市值占比分别为16.26%、11.14%、10.10%、8.28%、7.76%。从持仓占比变动来看，2月陆股通资金主要加仓“计算机、医药、电气设备、农林牧渔、机械”等行业，加仓比例分别为0.73%、0.51%、0.36%、0.27%、0.25%；主要减仓“家用电器、银行、非银金融、房地产、钢铁”等行业，减仓比例分别为-0.86%、-0.80%、-0.55%、-0.10%、-0.10%。
　　从存量持仓市值来看，截至2月28日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看，截至2月28日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1123.91亿元）、中国平安（630.07亿元）、美的集团（585.56亿元）、格力电器（558.97亿元）、恒瑞医药（446.96亿元）、五粮液（410.10亿元）、招商银行（326.43亿元）、海螺水泥（257.94亿元）、平安银行（235.40亿元）、长江电力（223.83亿元）”等。
　　从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，2月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、新天然气、生物股份、华西股份、贵研铂业”等个股，增持股份占其总股本比重分别为3.59%、2.81%、2.36%、2.10%、2.02%；主要减持了“华测检测、卧龙电驱、春秋航空、东方雨虹、安琪酵母”等个股，减持股份占其总股本比重分别为3.14%、2.52%、2.14%、2.11%、2.07%。
　　哪些个股被“外资化”了？截至2月28日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：“美的集团（26.43%）、华测检测（23.27%）、索菲亚（18.87%）、泰格医药（18.49%）、方正证券（17.83%）”等（详细个股见正文图表14）。
　　风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。