新时代证券-面板行业点评报告：2020年3月TV~LCD涨价大超预期，持续看好国内面板龙头-200304

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　　事件：2020年3月TV-LCD涨价大超预期。
　　根据AVC产业链观察数据，受新冠疫情影响，面板材料供应不足及物流运输受阻，面板供应有所下降，2月份面板价格增幅扩大，3月份价格继续维持较高的涨幅。
　　LCD面板涨价再超市场预期，面板行业龙头充分受益。
　　根据AVC 2020年3月上旬TV面板&整机价格快报，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65）价格分别为40/69/77/93/118/178美元，较2月分别上涨3/3/4/4/7/6美元，涨价幅度分别为8.11%/4.55%/5.48%/4.49%/6.31%/3.39%，75寸价格维持293美元不变。新冠疫情发生后，我们就判断2月份TV-LCD价格涨幅将超市场预期，并预判3月份TV-LCD价格将继续超市场预期，我们的判断正在逐步兑现，我们现在判断4月份价格将继续超市场预期。我们认为LCD行业受益于韩国产能退出，周期反转已定，将迎来一波上涨周期。受到新冠疫情影响，全球LCD供需将更加紧张，LCD价格将加速上涨，国内面板行业龙头：京东方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。我们维持对京东方A、TCL科技“强烈推荐”评级。
　　大陆厂商将掌握LCD行业话语权，市场份额持续提升
　　从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，LCD行业竞争格局发生巨大改变，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升。根据IHS数据，2020年1月份，中国大陆面板厂商大尺寸面板出货面积占据全球出货面积份额为52.9%，而韩、台份额则分别为24.8%和21.9%（中国台湾地区厂商出货面积包含夏普）；具体厂商占比方面，1月份，京东方、华星光电出货面积份额分别以21.3%和14.5%位列前二，LGD第三占比为13.7%，群创第四占比为11.3%，三星第五占比为11.1%，友达第六占比8.5%。展望未来几年，随着国产厂商10.5代线的进一步投产以及部分厂商的退出，大陆面板产业将全面崛起，有望成为最后的行业赢家，迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利。
　　强烈推荐：京东方A（000725.SZ）：周期与成长共振，面板显示龙头剑指全球第一；TCL科技（000100.SZ）：聚焦面板，华星光电效率之王；三利谱（002876.SZ）：国内偏光片龙头，受益于国产替代大趋势。
　　风险提示：韩国产能退出低于预期；LCD价格涨幅及下游需求不及预期。