民生证券-有色金属行业周报：关注贵金属、稀土、新基建材料-200309

《民生证券-有色金属行业周报：关注贵金属、稀土、新基建材料-200309（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-有色金属行业周报：关注贵金属、稀土、新基建材料-200309（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告摘要：
　　每周随笔・供给受限+需求恢复，中重稀土强势运行
　　节后复工以来氧化镝、氧化铽价格分别上涨9%和22%，主要系缅甸再度封关和节后中重稀土冶炼分离企业开工率较低导致供给端紧张。3月下游磁材企业逐步复工，电子、风电、新能源汽车等领域需求有望逐步恢复，将迎来备货采购需求，预计中重稀土价格仍将维持强势。关注中重稀土企业广晟有色以及下游磁材存货重估和新兴领域需求逐步改善的企业横店东磁。
　　本周观点
　　基本金属：本周国内基本金属除铝外价格均上行，铜、锌、铅、镍、锡分别上涨0.20%、0.28%、0.56、3.76%、1.60%，铝下跌0.49%。上周沿海地区基本复工，预计下周需求将继续好转，库存拐点临近，但仍需观察需求端起色，金属价格短期震荡。基建等领域将持续发力，Q2经济有望修复，中期价格震荡向上。长期来看，全球进入宽松周期，国内在逆周期政策出台背景下，需求逐步企稳，金属价格长期震荡上行。短期建议关注铜铝，推荐江西铜业、紫金矿业、云南铜业。新基建有望带动高端材料需求（5G、轨交、新能源），关注低估值加工股，推荐明泰铝业，关注楚江新材、横店东磁。
　　贵金属：本周金银价格整体上涨。Comex黄金、伦敦金分别上涨6.86%、4.58%，COMEX白银、伦敦银分别上涨5.40%、1.72%。伦敦铂下跌0.57%，伦敦钯下跌8.72%；SHFE黄金上涨1.37%、SHFE白银下跌1.35%。2月非农大超预期但黄金先跌后涨。疫情继续在全球扩散，避险情绪继续升温，美联储意外提前降息50bp，但市场对美联储继续降息预期依然强烈，3月降息50bp以上概率为98.4%，利率有望继续下行，金价短期震荡向上。长期来看，美国经济下行压力较大，全球降息周期仍未结束，通胀预期有望逐步回升，实际利率保持低位，维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源、恒邦股份。
　　小金属：钴锂价格平稳，中重稀土价格继续上行。钴供给收缩明显，3C和海外新能源需求改善，价格中枢上移；特斯拉无钴电池实质影响有限，情绪影响已释放，推荐华友钴业；锂盐价格延续震荡，氢氧化锂小幅上涨，推荐高镍化进程加速带来氢氧化锂需求放量的赣锋锂业。缅甸封关叠加中重稀土分离企业复工影响，中重稀土价格走势较强，建议关注广晟有色、横店东磁。
　　月度组合
　　3月组合：紫金矿业（25%）、江西铜业（25%）、华友钴业（25%）、明泰铝业（25%）。
　　2月组合上涨6.33%，中信有色上涨5.04%，沪深300上涨6.24%。
　　风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强