兴业证券-海外医药板块周报：互联网医疗部分服务可医保报销，行业生态逐步完整-200310

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　　投资要点
　　近期行情：自3月2日至3月6日的交易周内，恒生指数上涨0.06%；恒生中国企业指数上涨1.50%；恒生医疗保健指数上涨5.75%。
　　近日，国家医保局和国家卫健委联合印发《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》（以下简称《意见》）。
　　“互联网+”医保政策出台，惠及常见病、慢性病在线复诊：《意见》的出台顺应疫情期间及未来潜在的互联网远程慢病复诊需求，通过打通互联网医疗的医保支付通道，鼓励患者在线就医，以实现在满足大众常规医疗需求的同时降低患者线下就医购药带来的交叉感染风险的目的。根据文件内容，经相关部门批准设置互联网医院或批准开展互联网诊疗活动的医保定点机构按照自愿原则开通在线医保，为参保人提供的常见病、慢性病“互联网+”复诊服务可纳入医保支付范围。
　　医保电子凭证全国推开，打通医保在线支付环节，打开互联网医疗发展空间：互联网医疗的发展能缓解线下门诊的压力，满足特定场景的医疗需求，或将成为我国分级诊疗体系中的重要一环。在本次公共卫生事件的影响下，互联网医疗接入医保的速度有望加快。医保电子凭证应用也由2019年的少部分省份试点推行改为2020年12月底前全国实现30%以上本地参保人激活，且主要大型药店及至少1家医院支持使用医保电子凭证。医保在线支付环节的全面打通为互联网医疗纳入医保奠定了基础。我们认为最终医保电子支付环节的主要落地仍在微信支付和支付宝两家支付公司。考虑到文件要求主体须为互联网医院或获批开展互联网医疗服务的医保定点机构，与统筹地区医保经办机构签订协议后可将常见病、慢性病“互联网+”复诊服务纳入医保支付范围，我们认为短期内对原先已是医保定点机构且获得互联网医疗服务资质的线下医疗机构会有直接促进作用，解决医保报销问题后，医院也更有动力开展该业务。一旦互联网医疗行业内参与机构更多，生态更丰富，消费者远程问诊习惯将进一步获得强化。对于阿里健康、平安好医生这类长期积极帮助传统医疗机构建设“互联网+”医疗的公司来说，其生态系统的进一步丰富也将为其带来丰富的流量资源，为未来流量变现打下基础。
　　整体来看，本次医保政策的出台无疑将成为互联网医疗发展的催化剂，且头部先行企业前期投入了大量的资金发展技术、搭建基础设施和平台、拓展医疗机构、政府部门和其他行业参与者关系及合作等，经多年发展已形成规模、网络、技术系统、平台口碑等壁垒。一旦政策提供契机，头部企业将更受益于行业的发展，建议积极关注阿里健康（0241.HK）、平安好医生（1833.HK）。
　　风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值