光大证券-食品饮料行业淘数据2月数据点评：疫情之下、线上需求刚性显现-200311

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　　◆食品饮料整体销售概况：销售额同比增长46.34%。2020年2月，食品饮料淘系平台线上整体销售额同比增长46.34%，达到227.68亿元。总体来看，2月食品饮料销售呈现“量价齐升”的态势，其中销量同比增长6.86%至6.46亿件，销售均价同比增长36.95%至35.24元/件。
　　◆白酒：受疫情影响销售额同比下跌42.7%。受疫情影响，2020年2月白酒淘系平台线上销售额同比下降42.7%至2.51亿元，其中销售量同比下降49.9%至88.81万件，销售均价同比提升14.4%至282.96元/件。整体来看，高端白酒品牌茅台、五粮液和泸州老窖市占率继续领先。
　　◆乳制品：量价齐升推动销售额同比增长136%。2020年2月，乳制品销售额同比提升136%至4.90亿元，其中销售量同比提升120.68%至813.26万件，销售均价同比提升6.94%至60.23元/件。整体来看，2020年2月乳制品呈量价齐升态势。
　　◆调味品：本月调味料量价齐升带动销售额增长，日常调味品呈量价齐降态势。调味料线上销售额同比上升77.0%至2.32亿元，其中销售量同比提升53.8%至1080.71万件；销售均价同比提升15.0%至21.48元/件。本月日常调味品销售额同比下降19.9%至0.63亿元，其中销售量同比下降14.9%至278.38万件，销售均价同比下降5.9%至22.67元/件。
　　◆啤酒：本月百威啤酒市占率重回行业首位。本月淘系平台啤酒销售额同比提升48.2%至0.57亿元，其中销量同比提升42.4%至60.2万件；销售均价同比上升4.0%至94.0元/件。
　　◆保健品：单月整体销售额同比下降36.6%。本月保健食品线上销售额1.46亿元，同比降低36.6%。2020年2月合并口径下，汤臣倍健线上销售额同比提升26.81%至1.28亿元，其中销售量同比提升43.94%至95.60万件，销售均价同比下降11.91%至133.76元/件。
　　◆休闲食品：销售额同比提升66.3%。2020年2月，淘系平台零食/坚果/特产销售额同比提升66.3%至30.95亿元，其中销售量同比上升76.7%至1.16亿件，销售均价同比下降5.9%至26.5元/件。整体来看，2020年2月休闲食品呈量升价跌态势。
　　◆投资策略：白酒春节旺季消费更加集中，疫情对于需求的影响相对更显著。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点，建议关注高端白酒及地产白酒龙头，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，疫情对于需求的影响相对有限，以米面粮油等为代表的必选消费品受影响程度相对较小。若受情绪影响而下跌，配置价值会更加显著，建议关注如伊利股份/中炬高新/绝味食品/洽洽食品，关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。
　　◆风险提示：经济放缓、物价下行、成本大幅上涨、食品安全问题等