中泰证券-通信行业周报：5G新基建加速，上游产业链率先受益-200315

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　　投资要点
　　市场回顾
　　本周沪深300下跌5.88%，创业板下跌7.40%，其中通信板块上涨0.90%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的114支成分股本周内换手率为9.30%；同期沪深300成份股换手率为1.77%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：华脉科技（61.07%）、国脉科技（35.56%）、中通国脉（23.15%）、奥维通信（22.96%）、波导股份（22.07%）；跌幅居前五的公司分别是：会畅通讯（-18.67%）、立昂技术（-17.61%）、博创科技（-14.69%）、亿联网络（-11.78%）、佳创视讯（-11.58%）。
　　核心观点
　　新基建迎来政策风口。3月12日，发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，要求加快5G网络等信息基础设施的建设和商用步伐。文件指出。支持利用5G技术对有线电视网络进行改造升级，实现居民家庭有线无线交互，大屏小屏互动。推动车联网部署应用。全面推进信息进村入户，构建为农综合信息服务体系，依托“互联网+”推动公共服务向农村延伸。提升农村地区宽带用户接入速率和普及水平，降低农村信息网络使用成本。我们认为消费扩容提质对于通信领域而言，一方面是要求基础设施建设加快，为商用打基础，另一方面加速应用商业化的落地，创造良好的商业模式。
　　三大运营商均开启20年5G无线主设备集采，全年60万站以上。3月10日，继上周中国移动启动2020年5G二期无线网主设备集中采购后，中国电信和中国联通分别在各自官网发布了2020年5GSA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告，本次集采量为20年前三季度合计25万站，叠加中国移动全年30万站的建设目标，预计20年全年三大运营商建站量在60万站以上。截止3月5日，中国联通累积开通6.6万站，中国电信累积开通7.4万站，双方合计开通共建共享基站5万站，基本完成了第一阶段的并网目标。同时，中国移动也开启了SPN集采，本次集采规模约为92亿，份额上华为、烽火、中兴分列前三。我们认为运营商集采数量略超预期，基础设施建设进度变快会加速5G商用进度。
　　2019Q4全球服务器市场止跌回升，HPE/新华三市场份额第一。3月13日，IDC发布了2019Q4全球服务器市场跟踪报告，19Q4全球服务器市场营收同比增加7.5%，达到254亿美元规模，全球服务器出货量同比增长14.0%，达到340万台的规模，相比19Q2和Q3的下滑重拾了上升势头。从市场份额上看，前五大厂商分别为HPE/新华三集团（16.3%）、DellTechnologies（15.7%）、IBM（9.1%）、浪潮/浪潮商用机器（6.8%）联想（5.6%）、华为（5.1%）。从收入结构上看，ODM市场份额25.5%，增速高达37.9%，主要来自超大规模数据中心厂商新增需求。我们认为，未来两年，随着超大规模数据中心的建设提速，云端厂商CAPEX提升，全球服务器市场将会稳步向好。
　　投资建议：建议关注通信基建提速给产业链带来的机会，随着三大运营商年度集采招标相继启动，同时又有政策支持，在政策+市场双轨驱动下，5G、IDC设备市场增长确定性高。建议关注基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；通信连接器：意华股份；通信运营商：中国联通；通信主设备商：中兴通讯、烽火通信；云数据中心：光环新网、数据港、宝信软件、万国数据、科华恒盛、城地股份；交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；光器件重点关注：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、剑桥科技、太辰光。
　　风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等