国都期货-PTA期货周报：原油陷入价格战，PTA创历史新低-200314

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　　行情回顾。
　　OPEC+会议谈判破裂，沙特、俄罗斯等主要产油国纷纷表示将加大原油产量，原油市场陷入价格战。PTA供需面缺乏利好消息，成本端价格暴跌，PTA本周大幅收跌，刷新历史低点。主力合约TA2005收于3852元/吨，较上周下跌434元（或-10.13%），持仓量减少102359手至740368手。注册仓单增加13828手至130241手，有效预报减少9184手至10563手。
　　基础市场表现。
　　OPEC+会议结果超出市场预期，美、布两油均创2008年12月以来最大周跌幅。上周末OPEC+会议谈判破裂，产油国之间没有达成任何减产协议。自4月起，各产油国原油产量将不受限制。俄罗斯和沙特纷纷表态将增加原油产量，原油陷入价格战。周一油价跌幅超20%，录得1991年海湾战争以来的最大单日跌幅。
　　国内PTA现货价格较上周下跌445元至3730元/吨，基差缩小至-122。本周PTA开工率为87%，较上周上升1%，显著高于下游。下游复工迟缓，PTA累库严重，库存天数为9天，较春节前增加5.5天，创近5年新高。PX价格跟随原油快速下跌，PTA-PX价差回升至500以上，PTA工厂利润脱离底部。本周聚酯产销率保持在正常水平，库存小幅下降。2020年前两月，我国累计出口纺织品服装同比下降19.96%，纺织行业内外需遭受严重打击。
　　后市展望。
　　PTA供需面缺乏利好，下游开工恢复缓慢，聚酯开工率仅70%，距离正常水平还有一定差距。PTA工厂开工率受疫情影响较小，库存积压严重。疫情对国内消费和出口造成严重冲击，纺织行业内外需萎缩。国际原油市场陷入价格战，油价暴跌，PX外盘价格跌至611美元，较年初低230美元。沙特、俄罗斯等主要产油国纷纷表态要增加产量，OPEC+内部看不到和解迹象。PTA供需矛盾突出，成本端塌陷，缺乏大幅上涨的推动力，预计短期会在4000以下震荡。