国贸期货-投研日报：有色金属-200317

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　　全球央行大力度宽松，再度引爆恐慌情绪，金银再遭抛售
　　1）、主要宏观消息: 3月16日，美联储紧急降息100bp至0%-0.25%，并推出7000亿美元量化宽松计划；鲍威尔称，本周不会举行计划中的会议，疫情可能令经济活动在一段时间内下降，第二季度的经济可能变弱，预计负利率在美国不会成为合适的政策。
　　随后，全球央行跟随美联储降息：新西兰联储跟随紧急降息75bp至0.25%；中国香港金管局降息64个基点至0.86%，并将逆周期资本缓冲比率从2%下调至1%；中国澳门金管局降息64个基点至0.86%；韩国央行降息50个基点至0.75%；阿联酋央行宣布将存款单利率下调75个基点；沙特央行将回购利率及逆回购利率均下调75个基点；卡塔尔央行宣布调降存款利率50个基点至1%，调降贷款利率100个基点至2.50%；巴林央行宣布将贷款利率下调75bp至1.70%;越南央行宣布将再融资利率下调100个基点至5%；约旦央行宣布将基准利率下调100个基点。斯里兰卡央行将常备存款利率和常备贷款利率降低25个基点；科威特央行下调回购利率100个基点，并将贴现率降低至1.5%。
　　3月16日，日本央行维持基准利率在-0.1%不变；但推出新的贷款方案，日本央行将ETF年度购买目标提高至12万亿日元。且将在3月17日额外购债，3-5年期、5-10年期各1000亿日元，并表示，如有必要，将继续增加日债购买量。日本首相安倍晋三称，将采取前所未有的经济政策。
　　IMF总裁格奥尔基耶娃表示，为了防止疫情对经济造成长期损害，有必要出台额外的财政刺激措施。准备好调动1万亿美元贷款能力用于抗击疫情。
　　美国3月纽约联储制造业指数跌至-21.5，创2009年3月以来新低，降幅创纪录最大。
　　2）、行情回顾：周一（3月16日），受上周五晚间外盘暴跌影响，沪金低开震荡，AU2006跌2.59%至347.18元/克；沪银跌停，AG2006跌6%至3561元/千克。（受新冠疫情影响，证监会规定自2月3日起暂停国内期货夜盘交易）。欧美时段，外围股市恐慌蔓延，伦敦现货黄金一度暴跌4%至1451美元/盎司；伦敦现货白银一度暴跌20%至11.7美元/盎司，创2009年以来低位。
　　3)、逻辑观点：虽然美联储紧急降息100bp，并推出7000亿美元量化宽松计划，且全球逾10家央行跟随降息，但是市场反而更加恐慌，认为美联储这么大的力度降息或意味着可能出现金融危机，故欧美股市延续暴跌，美股本月第三次触及熔断。在这种恐慌下，隔夜黄金白银再度遭到抛售，故预计今日黄金将大幅低开并跌破340关口，白银则将继续跌停，建议投资者关注风险，短期切勿盲目单边抄底，鉴于市场风险较大，建议暂时空仓观望。
　　但随着美联储的大力度量化宽松，且声明将联合加、英、日、欧、瑞五大央行采取协调行动为美元流动性提供支持，这一系列举措表明全球央行维稳金融市场流动性的决心。我们认为未来将有更多的央行跟随降息和加码购债，金融市场的流动性可能会得到一定缓解，市场有望停止对黄金的抛售，黄金未来价格走势有望回归基本逻辑。即全球经济下行和全球央行宽松结果还是实际利率长期仍将继续下行，黄金核心支撑仍在；而中东地缘、特朗普大选、经济前景等的高位不确定性，黄金阶段性机会较多。故建议中长线投资者待抛售情绪稳定后再择机逢低买入黄金。
　　个人观点，仅供参考。