东方证券-医药生物行业双周报：行业估值合理，择优布局优质标的-211024

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核心观点板块双周表现：近两周沪深300指数上涨1.92%，医药生物（申万）指数下跌2.61%，较沪深300的相对收益为-4.53%，行业排名第24位。

分子版块来看，近两周7个申万医药子行业涨跌分化，大部分板块有所下跌。

其中SW中药II、SW医药商业II实现上涨，分别上涨3.69%、0.85%，其他板块均有所下跌，其中SW医疗器械II、SW化药原料药跌幅较大，分别下跌3.30%、3.70%。

整体来看，大部分板块表现弱于大盘。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：近两周医药行业A股（包括科创板）有137家股票涨幅为正，263家股票下跌。

涨幅排名前5的个股为漱玉平民/东阿阿胶/紫鑫药业/运盛医疗/*ST百花，跌幅排名前5的个股为康众医疗/阳光诺和/莱美药业/诺禾致源/通策医疗。

2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出21.34亿元，其中流入52.87亿元，流出74.22亿元。

从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为一心堂、开立医疗、人福医药、贝达药业、昊海生科。

减持前五分别为迈瑞医疗、迪安诊断、康希诺-U、莱美药业、康弘药业。

3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有50家公司发生大宗交易，成交总金额为40.04亿元。

大宗交易成交前五名为爱美客、康华生物、南华生物、东方生物、楚天科技。

板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到34.24X，低于近五年平均PE38.52X。

近两周板块估值稳中略降，仍处于历史较低水平，连续11周低于行业近五年平均PE。

相对于剔除金融的全部A股溢价率为9.5%，相对沪深300的溢价率为157%。

行业要闻：1）平均降价56%！第五批国家集中采购药品在江西落地；2）国采药品专柜来了！药品数量最高增长80%、平均增长46%；3）国家卫健委发布重磅医改文件，深化医药卫生体制改革；4）首次！猪肾脏成功用于人体移植，海内外企业已“抢跑”；5）新冠疫苗混合接种重磅数据公布！国内过半省份开打，“加强针”势在必行。

本周建议关注药店板块，推荐业绩保持高速增长的标的一心堂：1）药店整体门店扩张速度不减，营收增速中枢有望保持。

2021年上半年各家门店扩张仍旧保持高增状态，益丰药房新增947家，大参林589家、一心堂950家，老百姓855家，仍旧处于快速扩展战略中，考虑到门店增速不变，预计未来两年营收增速中枢将有望维持。

2）估值处于较低分位，待切换22年估值体系后修复动能强劲。

目前估值处于2015年以来底部位置，主要受①互联网药店对线下药店远期成长性预期的压制；②当期营收增速受去年疫情物资影响导致的下滑。

3）边际改善预期已显，情绪压制因素有望逐步解除。

一方面从数据得出线上渗透率提升阶段已经过去，另一方面基数效应已然减弱，边际改善已现。

投资建议与投资标的建议关注：迈瑞医疗(300760，未评级)、药明康德(603259，未评级)、一心堂(002727，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、阳光诺和(688621，买入)、普门科技(688389，买入)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。