兴业证券-港股美股市场数据周报：美股流动性危机殃及新兴市场-200322

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　　一、港股、美股市场监测（注：本文中“本周”指的是20200316-20200320）
　　1、港股市场综述
　　股指表现。恒生中型股（跌10.4%）、恒生小型股（跌8.7%）和恒生综合指数（跌6.2%）领跌，恒生指数跌5.1%，恒生大型股跌5.3%，恒生国企指数跌5.5%；此外，MSCI新兴市场指数跌9.9%。行业上，恒生工业（跌11%）、恒生公用事业（跌10.4%）和恒生非必需性消费业（跌10%）领跌。
　　估值和盈利预期下降。截至本周五，恒指预测PE（彭博一致预期）为9.3倍；恒生国指预测PE为7.4倍，二者均低于2005年7月以来的1/4分位数；恒指2020财年一致预期EPS较上周下降2.78%。
　　资金流动。本周港股通资金净流入414亿人民币，自开通以来累计买入成交净额达11617.8亿人民币。从十大活跃成交股的数据来看，南向资金主要流向银行、计算机和房地产，流出通信和电子元器件。根据彭博的统计口径，本周投资于中国香港的股票型ETF基金净流入资金5.5亿美元。
　　投资者情绪：截至本周五，恒生波指为49.7，低于上周的54.2，但仍处于2012年以来的高位水平；主板周平均卖空成交比为14.6%，低于上周的16.2%。
　　受美股流动性危机冲击：货币市场，HIBOR利率（隔夜、7天、1个月）上升。相较于上周五，本周五HIBOR隔夜利率与上周持平，为0.69%，7天利率上升36bp至1.23%，1个月利率上升69bp至1.83%。中资美元债价格下跌，收益率快速上升。截至3月20日，本周中资美元高收益债收益率上升408bp至13.82%；短短两周，该收益率由7.69%上升至13.82%，上升613bp。
　　2、美股市场综述
　　股指表现。本周，道指(跌17.3%)、罗素小盘指数(跌16.2%)、罗素大盘指数(跌15.3%)领跌，标普500指数跌15.0%，纳指跌12.6%，中概股指数跌8.5%。行业上，房地产(跌23%)、能源(跌19.6%)和工业(跌18.4%)领跌。
　　估值和盈利预期下降。标普500预测市盈率截至本周五为13.9倍，低于上周五的16倍，低于1990年以来的1/4分位数。2020财年标普500指数彭博一致预期EPS较上周下降2.28%。
　　资金流动。根据彭博统计，本周投资于美国的股票型ETF净流入2.2亿美元。
　　投资者情绪。1）本周五，美股个股期权看跌看涨成交量比例10日移动平均为1.9，位于2014年7月以来的61%分位数；2）VIX指数处于历史高位水平。周三VIX指数最高值达85.47，高于上周最高值77.6。
　　纯因子收益：本周，盈利变动(涨1.4%)，波动率（涨1%），规模（涨0.1%）领涨；杠杆(跌2.9%)、价值（跌0.77%）和分红（跌0.7%）领跌。
　　流动性：本周纽约联储隔夜回购资金210亿美元；期限回购证券超额认购金额为16亿美元。货币市场利率下降。随着美联储再次降息，截至3月19日有担保隔夜融资利率（SOFR）水平由上周五的1.1%下降到0.06%。LIBOR-OIS利差上升40bp至1.09%
　　二、全球资产市场表现
　　跨资产：农产品>黄金>工业金属>债券、股票>原油；股票市场：全球主要国家股市均下跌。巴西（跌22.3%）、印度尼西亚（跌21.9%）和墨西哥（跌18.4%）领跌，波兰（跌0.85%）、泰国（跌2.7%）和中国香港（跌4.9%）跌幅相对较小；债券市场：本周除日本、美国外，主要发达国家10年期国债收益率普遍走高。美国10年期国债收益率下降2bp；大宗商品：本周黄金价格跌2.04%，布伦特原油价格下跌20.3%，近一月布伦特原油价格已下跌53.9%。汇率：本周美元指数上涨4.12%。
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险