中银国际-保险行业1月保费点评：1月保费收入同比增速下降-200325

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　　2020年1月行业保险保费收入共计9,081亿元，其中，人身险贡献7,745亿元，财产险贡献1,336亿元。2）2020年1月保费收入同比增速人身险（7.6%）>财产险（2.4%）。人身险中健康险保费收入（17.9%）>寿险（6.6%）>人身意外伤害险（-6.4%）。
　　保险行业：1）2020年1月行业保险保费收入共计9,081亿元，其中，人身险贡献7,745亿元，财产险贡献1,336亿元。2020年1月保费收入同比增速人身险（7.6%）>财产险（2.4%）。人身险中健康险保费收入同比增速（17.9%）>寿险（6.6%）>人身意外伤害险（-6.4%）。
　　寿险行业：人身寿险公司保费收入1月共计7,503亿元。其中，寿险贡献6,687亿元，意外险贡献61亿元，健康险贡献756亿元。占比排序分别为：寿险（89.1%）>健康险（10.1%）>意外险（0.8%）。单月同比增速健康险（15.95%）>寿险（6.62%）>意外险（-8.96%）。
　　财险行业：财产险公司保费收入1月共计1,577亿元。其中分险种占比分别为机动车辆保险（53.9%）>健康险（11.8%）>保证保险（7.9%）>责任保险（6.8%）>企业财产保险（5.7%）>农业保险（4.1%）>意外险（3.6%）>工程保险（1.3%）。
　　上市险企1月保费数据：中国人寿/中国平安/中国太保/新华保险1月保费收入分别为1,935/1,079/520/307亿元，同比增速分别为22.6%/-13.0%/0.6%/54.1%。新华保险保费增速领跑。新华保险保费增速领跑，单月同比增速为54.1%。新华保险2020年开门红1月转战银保渠道，当月保费收入307亿元，同比增速54.1%，保费增速领跑。
　　风险提示：
　　保障型产品保费增速不及预期；市场波动对投资收益、估值的双重影响；利率下行带来的险企投资不确定性；疫情蔓延程度超预期。