国都期货-PTA期货周报：下游需求前景堪忧，PTA底部震荡-200329

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　　主要观点
　　行情回顾。
　　国际油价先扬后抑，在底部宽幅震荡。PTA大厂集中复产，开工率回升。下游纺织企业订单减少，需求前景堪忧。本周PTA跌破3300后，在底部震荡。主力合约TA2005收于3292元/吨，较上周下跌230元（或-6.53%），持仓量增加99586手至866524手。注册仓单增加2436手至140132手，有效预报减少2036手至3597手。
　　基础市场表现。
　　本周市场抛售情绪缓解，原油在底部宽幅震荡。美国能源部长称，有可能建立美国-沙特阿拉伯联盟来稳定价格。美国国务卿敦促沙特阿拉伯在石油价格战中“挺身而出”，这是迄今为止美国对沙特和俄罗斯之间价格战的最直接干预。美国有望通过史上最大规模的2万亿美元刺激方案支撑经济，利好消息推动纽约原油从周一到周三连续三天上涨。周四美国上周首次申请失业救济人数激增至创纪录的328万人，是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。IEA警告称全球石油需求“自由落体”式下滑，预计日需求减少约2000万桶。周五沙特表示，与俄罗斯没有任何关于减产或扩大OPEC+联盟的接触。原油价格重拾跌势，连续两日下跌。
　　目前PTA工厂开工率为70%，与上周持平。全国各地疫情得到有效控制，企业纷纷复工复产，PTA下游采购需求增加，本周库存天数下降1天至6.5天。上游PX价格跌幅大于PTA，PTA-PX价差稳定在600附近，PTA工厂利润尚可。海外疫情蔓延严重冲击国内外贸行业，纺织出口订单减少，库存积压，企业现金流面临压力。
　　后市展望。
　　月底大厂设备集中重启，PTA开工率将明显回升。全国各地疫情得到有效控制，企业纷纷复工复产，PTA下游采购需求增加，库存高位回落。虽然PTA价格连创历史新低，但成本端PX价格降幅更大，PTA工厂利润尚可。海外疫情蔓延严重冲击外贸行业，纺织出口订单减少，库存积压，PTA需求前景不乐观。产油国之间看不到和解的希望，疫情引发全球经济衰退减少原油需求，原油可能还会继续走低。预计近期PTA会继续下跌，操作上逢高沽空为主。