川财证券-周期观察：6月起江苏全省实行“交房即发证”模式-200330

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　　川财观点
　　【钢铁】建筑钢材需求恢复节奏有所放缓，海外疫情对板材需求影响显现放大。近期钢材基本面核心变量仍集中在需求端，需求表现不及预期主导了钢价的回落，其中板材价格在海外疫情发酵、冷轧系材料需求骤降的背景下跌幅更大。建筑钢材方面，近期建筑钢材需求继续回暖，但建材贸易商日均成交量回暖不及预期，建筑钢材需求持续性仍有待观察。当前钢材整体库存压力较大的背景下，需求对钢价的影响可能会被放大，一旦需求表现不及预期导致去库节奏放缓、产业链信心减弱，钢材价格存在因贸易商抛售而加速下跌可能。
　　【房地产】近期土地市场出现向上回暖，其中二线城市热度提升较大我们认为土地市场活跃主要受到：土地款分期付款、可申请延期等地方支持政策对于开发链条前端资金面的缓解；市场对销售在疫情结束后的回补预期持续升温；新增土储在当年形成销售必须考虑拿地到销售存在的预售证管控带来的时滞效应等因素的影响。但资金端在当前时段却并未放松，如近期对于信托融资的监管要求做了“去通道、去嵌套”的表述。因此，土地市场活跃的持续性有待观察。据360数据显示2020年3月，30个城市首套房贷款利率环比有所下调，其中8个城市降幅在10BP以上，或进一步促进需求端的释放，带来反补幅度的提升。
　　【非银金融】疫情扩散，油价暴跌，风险因素较高。近期央行主导的货币宽松政策有望迎来深化，逆周期调节进一步加码，流动性宽松预期持续升温或带动市场活力恢复。近期证监会对定增战投的监管要求作了相关规定，短期或带来定增业务下行。考虑到三四月高基数的存在，或成为影响券商增速的主要因素。中长期来看，资本市场开发具备稳中提速的趋势，监管持续优化，对于券商板块而言既是挑战又是机遇。逆周期调节带来的流动性宽松效应下，券商板块更具配置价值。
　　行业动态
　　【钢铁】美国统计局公布的最新数据显示，截至2020年2月，美国的累计钢铁进口量与上年相比大幅下降。根据美国钢铁协会提供的数据，美国在2020年前两个月共进口了465.5万净吨钢铁，其中成品钢为299.2万净吨。与2019年同期相比，钢铁累计进口量和成品钢累计进口量分别大幅下降21.3%和28.7%。按品种看，前两个月进口显著增长的钢材品种是机械结构用管，同比增长12%。（东方财富网）
　　【房地产】江苏6月起全省实行“交房即发证”模式。江苏是目前在全国范围内唯一整省推广“交房（地）即发证”不动产登记模式的省份。（Wind）
　　【银行】据上海银保监局，截至3月15日，在沪银行机构对受疫情影响严重的企业减免利息金额1776.4万元，涉及企业户数1808户；对受疫情影响严重的个人延迟还款金额528.5亿元，涉及人数270万人。（中国证券网）
　　【非银金融】3月以来，海外市场纷纷大跌，国内抄底资金蠢蠢欲动，却遇到了闭门羹，越来越多的QDII基金陆续发布公告，限制大额申购交易，有的甚至全面暂停申购。统计显示，有近50只QDII基金宣布暂停申购或者暂停大额申购，其中大多数原因是外汇额度限制。（Wind）
　　公司要闻
　　马钢股份（600808）：公司发布2019年年报，2019年归属于母公司所有者的净利润11.28亿元，同比减少81.02%；营业收入782.63亿元，同比减少5.0%；基本每股收益14.65元，同比减少81.0%。
　　韶钢松山（000717）：公司披露2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入291.43亿元，同比增长7.49%；归属于上市公司股东的净利润18.24亿元，同比下降44.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.70亿元，同比下降50.45%。
　　扬帆新材（300637）：公司发布2019年年报，2019年归属于母公司所有者的净利润1.01亿元，同比减少26.49%；营业收入5.12亿元，同比减少3.0%；基本每股收益0.44元，同比减少27.0%。
　　风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。