中银国际-晨会聚焦-200401

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　　■重点关注
　　【策略】4月金股组合:中银证券研究部4月金股*王君徐沛东。策略观点：二季度市场将从前期流动性驱动的估值修复逻辑转换为盈利因素主导。节奏上随着季报窗口的来临，市场有望率先迎来盈利预期的修正，此后随着政策定调的逐步明朗化，基本面复苏预期下有望迎来探底企稳。风格上，前期流动性驱动下高估值主导的市场风格有望逐步趋于均衡，随着国内生产逐步修复，盈利预期关注度提升，增速稳定或预期修复的中低估值风格有望获得阶段性超额收益。
　　【机械】半导体设备行业跟踪:从上海积塔半导体看特色工艺产线的设备国产化进程*杨绍辉。3月30日，上海积塔半导体特色工艺生产线正式投片。积塔半导体特色工艺生产线项目是上海市重大工程，总投资359亿元分两期完成，第一期是月产能6万片的8英寸特色工艺产线，投资89亿元，第二期是月产能5万片的12英寸特色工艺产线，投资270亿元。该项目于2018年8月开工建设，2019年12月设备搬入。
　　【化学】万华化学：业绩符合预期，看好长期发展*余王海涛鞠龙。2019年产品量增价跌，盈利有所下滑。业绩符合预期。看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。业绩符合预期。公司发布年报，2019年实现营业收入680.51亿元，同比下降6.57%，实现归母净利润101.30亿元，同比下降34.92%，扣非后归母净利润91.56亿元，同比下降8.75%。其中四季度单季度实现营业收入195.11亿元，同比增长12.29%，归母净利润22.31亿元，同比增长11.20%，扣非后归母净利润19.09亿元，同比增长21.38%。业绩符合预期。利润分配方案为每股派发现金红利人民币1.3元（含税）。
　　【计算机】广电运通：高研发更具AI属性，信创新军征程起航*杨思睿孙业亮。公司发布2019年报：营收为64.96亿（+19.00%），归母净利润7.58亿（+13.08%）。公司从战略、管理、研发等维度进行提质增效，从市场、资本等维度开拓增量，保证全年营收净利稳定增长。目前迎来多面催化，如信创政策加码、子公司拟分拆上市等，基本面与估值形成共振，维持买入评级。
　　【轻工】帝欧家居：工程客户扩容，零售小B业务快速发展*杨志威刘凯娜。公司发布2019年年报：报告期内，公司实现营收55.7亿元，同比增长29.29%，归母净利润5.7亿元，同比增长48.70%，归母扣非净利润4.9亿元，同比增长39.36%。其中，19Q4实现营收/归母净利润/归母扣非净利润14.7/1.4/1.2亿元，同比增长28.8%/27.7%/31.4%。公司计划向全体股东按每10股派发现金人民币1.00元（含税）。
　　【银行】农业银行：下半年息差走阔，资产质量表现优异*励雅敏林颖颖。农业银行县域网点布局完善，具备扎实的零售客户基础，使其揽储能力和负债端成本表现优于同业。公司资产质量稳健，不良认定严格，拨备基础扎实。公司经营稳健，具备低估值、高股息率特点，维持公司买入评级。