太平洋证券-洽洽食品-002557-提价对抗通胀，产品力再次提升-211025

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点评事件：洽洽食品发布部分产品提价公告，基于公司瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅料、能源等成本上升，公司决定对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子参评进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8-18%不等，价格执行于2021年10月22日开始实施。

核心观点：提价定调：提价原因预期内，时间点略有超前。

提价原因来看，本次提价主要有两方面：一是产品力提升带来的原料成本上升，二是包辅料、能源等成本上升。

1）产品力提升：公司上次产品力优化是18年更换原料品种并提价，经过了三年时间的发展，产品力出现下降迹象，公司今年上半年已把产品力优化提上日程，此次优化品种及提价在预期之内；2）原材料成本稳定：原材料端来看，由于公司国葵采购非市场化，主要通过与农户合作及代理商采购的方式，市场通用的葵花籽价格为油葵价格，油葵价格20年以来上涨较大，而公司原料价格上涨较小，本次提价主要是公司为提升产品力，对原材料进行了一定优化所带来的原料成本上行。

3）辅料及能源成本上行：本次成本上行主要是非原材料成本的上行，其中瓦楞纸从20年5月开始震荡上行，21年从3756元/吨到4345元/吨上涨15.7%，此外碳中和背景下能源成本大幅上涨。

提价时点来看，公司原先预计11月份考核成本后再定夺，此次提价时间点上略有超前。

提价范围及幅度来看，本次提价主要针对瓜子系列产品，其中香瓜子提价8%，西瓜子提价18%，香瓜子提价幅度与上一轮持平。

两次提价对比：原因及时点类似，范围及幅度略有不同。

公司一般3-4年提一次价以消化CPI上涨，公司11年上市以来进行过两次提价，一次是18年7月，另一次是本次。

18年7月公司香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品进行出厂价格调整，提价幅度为6%-14.5%不等，其中香瓜子提价8%左右，同时公司在18年6月对每日坚果进行了一波提价，主要是贸易战导致坚果进口成本大幅上行。

随后股价开启了一波浩浩荡荡的上涨。

提价时间点：提价时间均为下半年，即公司内部财年伊始，上半年经。