粤开证券-汽车行业点评：汽车消费向上的政策因素-200401

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　　事项：
　　3月30日，工信部在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，为解决汽车有效需求不足的问题，工信部将积极配合相关部委，研究稳定和扩大汽车消费的政策建议，督促各地区加快出台促进汽车消费的政策措施。另外，工信部还会就新能源汽车及其相关政策，协调相关部门做出调整，进一步推动汽车产业发展。
　　3月31日，国务院常务会议确定，为促进汽车消费，一是将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。
　　评论：
　　中央政府部门各项政策的实施，拉开了国内刺激汽车消费的序幕
　　汽车消费作为我们的大宗可选消费，在国内工业产值中所占比例也较大。根据上海市2019年6个重点行业总产值比重来看，汽车制造业占比27.5%；而从整个社会消费品零售总额来看，汽车消费品占比也达到了10%。所以在当前形势下，促进汽车消费，有助于拉动社会消费总需求；有助于提升汽车产业链对整个国内工业产值的贡献，提升稳经济信心。
　　据统计，今年以来，陆续有十一个省市相继发布了刺激汽车消费的政策，这些政策分别从新车补助、置换补贴、限行限购等角度有了详细规定，自上而下，进一步将各项政策夯实落地，拉动消费需求。可以预见，将来还会有持续详细的刺激政策出台。
　　汽车消费，静待花开。我们认为，汽车消费只会被推迟，不会被消失，年初被抑制的汽车消费有望后续逐步进入复苏阶段。随着疫情的逐步管控，各行业复产率的提升，叠加政策方面的拉动，消费者购车信心有望逐步树立，在补贴和限购利好情况下，当底部企稳后，行业发展逐步向上的趋势是不变的。
　　投资建议
　　我们认为，随着政策的托底，国内随着消费需求的持续释放，整车端会率先回暖，带动产业链上游复苏。重点关注龙头企业和受益于特斯拉和大众MEB电动化发展的产业链。
　　1、整车：上汽集团（乘用车龙头，受益大众MEB，通用电动化），长安汽车（自主+福特新产品周期），广汽集团（日系份额持续提升，自主车型回暖），长城汽车（SUV龙头），吉利汽车（自主品牌龙头）；
　　2、零部件：华域汽车（零部件龙头，行业回暖受益较大标的），潍柴动力（重卡零部件龙头），三花智控（热管理龙头，持续受益于特斯拉国产化及大众MEB项目），拓普集团（受益特斯拉产业链），玲珑轮胎（轮胎龙头）；
　　3、动力电池：宁德时代（动力电池龙头），天赐材料（电解液龙头，成本优势显著），赣锋锂业（供货宁德时代），恩捷股份（电解液龙头）。
　　4、经销商：广汇汽车（估值低+国内经销商龙头）
　　风险提示
　　1、产品推出不及预期；
　　2、新能源补贴政策落地不及预期；
　　3、宏观经济波动影响。