中银国际-晨会聚焦-200402

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　　■重点关注
　　【宏观】A股是全球资金避风港吗？*朱启兵管涛刘立品。较十多年前A股更加具备成为全球避风港的市场与制度条件，A股对于美股的溢出影响也有所增强。2020年以来，在全球股市震荡加剧背景下，A股保持了相对的抗跌性和免疫力，但从股票通的高频交易数据看，迄今为止，A股走强与外资流入关系不大。在疫情冲击下，中国经济基本面表现将决定A股能否真正成为全球资金避风港。上次国际金融危机期间，美股暴跌引发全球股市巨震，A股没能幸免于难，甚至跻身全球股市跌幅榜前列，其风险资产特性凸显。但危机过后的十多年里，A股更加具备成为避风港资产的市场与制度条件。
　　【汽车】国务院会议汽车政策点评：政策利好新能源汽车、重卡及二手车发展*朱朋魏敏。2020年3月31日召开的国务院常务会议确定：1）将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；2）中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；3）对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。本次会议政策将有助于新能源汽车销量增长及车企盈利能力提升，促进重卡等柴油车销量维持较高水平，利好二手车业务发展等。重点推荐比亚迪、宇通客车、潍柴动力，建议关注北汽蓝谷、中国重汽、广汇汽车。
　　【电新】新能源汽车动态点评：补贴延续至2022年，国内需求有望复苏*沈成朱凯张咪。国务院常务会议决定新能源汽车购置补贴及免征购置税政策延长至2022年，超出市场预期。维持行业强于大市评级，短期推荐内需占比较高的龙头标的，长期推荐全球供应链龙头标的。
　　【计算机】美亚柏科：现金流优秀，一季度尚可*杨思睿。公司发布2019年年报，实现营收20.7亿（+29.2%）、净利润2.9亿（-4.5%）和扣非净利润2.7亿（+24.4%）；发布一季报预告，亏损4,100~4,500万，收入同降0-20%。2019业绩超前期市场预期，现金流表现优异，一季度同降幅度较小，全年有望持续高增长，维持买入评级。
　　【计算机】2020年4月行业观点：率先走出疫情阴影有迹可循*杨思睿。3月行业下跌12.8%，显著跑输上证综指8.3个百分点，表现位列各行业倒数第二。全球疫情管控明显落后于我们预期，致使预期的月内风险偏好提升落空。上月跌幅使得多个标的已具备年内投资价值，尤其行业公司普遍未调整全年目标，因此二季度有望率先走出疫情影响。关注新基建、信创和医疗IT主线，白马股短期优势较大。