中诚信国际-人身险行业：2020年中国人身险行业展望，转型效果明显，业务增速和品质向好，仍需关注流动性和盈利稳定性-200331

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　　人身险行业转型改革成效明显，业务增速逐步企稳回升，保障型业务占比上升，业务品质持续向好，资产端监管一张一弛引导行业理性投资，“税收新规”释放行业利润，盈利水平改善明显，整体偿付能力保持在较好水平，行业展望维持稳定。未来仍需关注长端利率下行背景下准备金计提增加、盈利增速放缓以及资产负债匹配管理难度加大等因素带来的影响。
　　中国人身险行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18个月基本信用状况的预测。
　　摘要
　　近年来，中国银行保险监督管理委员会（以下称“银保监会”）成立，《商业银行代理保险业务管理办法》出台，在统一监管体系下，交叉地带监管不断强化，严监管成行业常态，引导行业逐步缩小风险敞口、进入健康稳定发展的良性通道。
　　受业务规范持续升级细化的影响，人身险行业保费增速经历了前两年的大起大落后逐步企稳回升，行业整体业务结构继续调整优化，保障型业务和期交业务占比提升，渠道结构优化。随着社保改革推进和大众保险意识提升，预计人身险业保费规模有望持续增长。
　　保险公司的资产配置多元化程度持续提升，但资本市场震荡背景下权益类资产的配置比例波动增大，固定收益类工具仍是主要配置品种；利率中枢下行，信用风险仍存，优质长期资产不足等对险资投资管理、风险防范和资产负债匹配提出较高要求。
　　“税收新规”释放人身险行业利润，受资本市场波动、满期给付和退保压力犹存以及利率下行背景下准备金计提压力影响，险企流动性和盈利稳定性需要关注。全行业偿付能力较为充足，股东增资批复趋严，资本补充债成为险企补充资本的主要方式，各类新型资本补充工具有待探索落地。