开源证券-商贸零售行业周报：罗永浩抖音带货首秀，直播电商已成行业新风口-200405

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　　本周核心观点：罗永浩抖音带货首秀，直播电商已成零售行业新风口
　　4月1日晚，罗永浩在抖音开启直播首秀，销售额超过1.1亿元，累计观看人数超4800万人；同一天淘宝直播一姐薇娅也通过直播间售出火箭运载和发射服务，直播电商行业热度火爆。根据艾媒咨询数据，2019年直播电商市场规模已突破4300亿元，同比增长226%。我们认为，直播电商为传统电商带来了模式创新和效率优化，体现在一方面为下游消费者提供了更好购物体验和更高性价比商品，另一方面也帮助上游商品供应方实现品牌、新品的有效曝光和广泛的用户触达。1）下游消费者端：相对于传统电商的图文介绍，直播电商通过网红主播讲解，帮助消费者更全面直观地了解商品情况和实际使用效果，提升购物体验；头部网红主播的大流量带来对供应商的强议价权，为消费者提供了更高性价比的商品。2）上游供应方端：工厂类白牌商品通过网红主播信用背书和推荐实现更直接的消费者触达，缩短中间流通环节和渠道成本；品牌类商品借助直播平台实现更高效品牌曝光和新品推广，同时也能拓展年轻用户、低线用户等新客户群。对零售行业而言，直播电商（相较传统电商的静态图文展示）带来了更直观、丰富的商品展示形式，还有望提升部分重体验、非标品类的线上渗透天花板。
　　行业关键词：淘宝直播、MCN、工厂直购节、便利店电商、种草经济等
　　【淘宝直播】淘宝直播宣布已积累4亿用户，2019年GMV突破2000亿元。
　　【MCN】MCN机构“构美”完成近亿元A轮融资，主营女性时尚品类。
　　【工厂直购节】淘宝发布工厂直购节战报：3天销售1.1亿单。
　　【便利店电商】全时便利店推进电商计划，尝试引入前置仓模式。
　　【种草经济】考拉海购上线“爬树TV”、Like社区，侧重于种草经济。
　　板块行情回顾
　　本周零售板块（商业贸易指数）报收3115.51点，下跌1.20%，跑输上证综指（本周下跌0.30%）0.90个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第19位。各细分板块中，超市、一般物业经营和专业市场等板块本周表现靠前，年初至今仍属超市板块表现最好。个股方面，本周华联综超（+10.4%）、汇鸿集团（+8.4%）、汇嘉时代（+8.2%）等表现亮眼。
　　投资建议：继续推荐超市板块，关注疫情缓和后的百货、专业连锁板块
　　投资主线一：继续看好短期（同店高增长）和长期（对农贸市场替代确定性增强）逻辑兼备的超市板块，重点推荐生鲜供应链竞争优势突出的永辉超市、家家悦，以及兼具区域规模与品牌优势的便利店龙头红旗连锁。
　　投资主线二：关注受益疫情缓和的细分板块，百货板块（目前整体估值处于低位，客流量回升将带来业绩弹性，受益标的包括天虹股份、王府井、重庆百货等），专业连锁板块重点推荐母婴零售龙头爱婴室。
　　风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。