华泰证券-交通运输行业周报（第十四周）-200406

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　　本周观点
　　建议继续配置需求超预期的油运和受益于逆周期政策的大宗供应链。上周（3.30-4.3），沪深300上涨0.09%，SW交运下跌0.16%；各子板块中，受益于运费提升，航运领涨3.60%；物流、机场分别上涨1.88%、1.14%，铁路、高速、航空、港口分别下跌1.75%、1.84%、1.85%、3.83%。最近一周（3月29日-4月4日），全国铁路、道路、水路、民航发送旅客总量为1.32亿人次，环比前一周增长5.8%，同比减少60.2%
　　子行业观点
　　航运-增持：油运、集运和干散运费均值上周环比上涨32.74%、0.06%和3.79%；关注OPEC+谈判进展。物流-增持：3月前瞻件量同比增长17.3%。
　　航空-增持：鼓励“客改货”，提高时刻使用效率。机场-增持：3月日均航班量环比升20.5%，国际航班大幅削减。铁路-增持：客运受需求冲击较大，公路免费通行或致货运分流。公路-增持：疫情防控期间免收通行费，拖累短期盈利与现金流。港口-中性：关注海外疫情对出口货量的影响。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中远海能：受益于油运上行周期，盈利弹性大；2）厦门象屿：低估值高股息，长期稳健增长；3）大秦铁路：高股息防御佳选。
　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争结构恶化。