华创证券-钢铁行业重大事项点评：库存和成交速评，去库阶段继续进行，钢价上行承压-200403

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　　事项：
　　本周螺纹实产305.38万吨，较上周增产15.28万吨，厂内及社会总库存（以下简称“总库存”）较上周减少102.04万吨；消费407.42万吨，较上周增加1.94万吨。线材实产137.26万吨，较上周增产9.22万吨，总库存较上周减少22.1万吨；消费159.36万吨，较上周减少9.43万吨。热轧实产296.46万吨，较上周减产1.22万吨，总库存较上周减少12.31万吨；消费308.77万吨，较上周减少0.16万吨。冷轧实产78.88万吨，较上周减产0.71万吨，总库存较上周减少0.3万吨；消费79.18万吨，较上周减少6.61万吨。中厚板实产118.25万吨，较上周减产0.57万吨，总库存较上周减少12.47万吨；消费130.72万吨，较上周减少1.27万吨。五大材合计产量较上周增产22万吨，总库存减少149.22万吨，总体消费较上周减少15.53万吨。
　　评论：
　　供给。本周螺纹产量305吨，环比增加15万吨，螺纹继续增产。70家长流程钢厂废钢日用9.7万吨，环比上周增加0.5万吨，同比去年减少4.5万吨。短流程电炉厂本周废钢日耗6.5万吨。短流程日耗回升较快，电炉厂复产加速，开工率已过半，废钢价格偏弱保证了电炉厂利润。热轧实产296万吨，本周进一步减产，累积减产达到49万吨，但减产幅度环比收窄，下行空间不大。
　　需求。本周螺纹钢表观消费407万吨，环比上周增加2万吨，消费恢复至去年同期后逐渐企稳。进入4月份之后下游工地复工进度加快，本周建筑钢材成交量周环比增加0.56万吨，需求持续复苏。热轧表观消费309万吨，环比上周基本企稳，下游需求的支撑依然不足。
　　库存。本周螺纹双库继续去库，目前螺纹总库存1851万吨，周环比减少102万吨，同比去年增加733万吨。本周热轧库存538万吨，环比下降12万吨。五大材本周去库149万吨，从上周开始累计去库522万吨。
　　价格。随着市场需求的逐步释放，库存进一步下降，但受价格偏弱影响，本周去库幅度环比有所收窄。累库造成的库存高位需进一步释放，库存压力仍未转化成市场低价资源，短期内钢价继续承压。
　　风险提示：需求刺激政策不及预期。