华龙期货-橡胶周报：短期或有反弹-200407

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　　内容提要
　　目前外疫情依旧加速蔓延，海外感染人数再创新高，导致橡胶终端消费品汽车和轮胎需求下滑，进而导致橡胶需求大幅下滑，上周原油价格大幅上涨，对橡胶价格反弹形成一定支撑，但疫情导致的消费疲弱依旧是主导因素。
　　疫情导致橡胶消费不济导致出现累库现象，据ANRPC数据，一季度全球天胶消费量同比降19.6%。虽然上期所库存表现平稳，但隐形库存及港口库存持续表现出累库状态。主要因为下游汽车需求方面受疫情影响下滑更为严重。国内汽车需求及轮胎生产、物流指数逐步恢复，甚至轮胎开工率已恢复至年前水平，汽车经销商库存也有所下降，但欧美国家正处于疫情高峰期，欧美国家汽车及轮胎需求大幅下滑，从而导致全球的橡胶需求大幅下滑。
　　橡胶供给端受疫情冲击较小，主要由于橡胶主产国感染人数较少，以及东南亚主产国目前处于季节性减产期，但不排除橡胶生产国疫情严重导致供给收缩的现象，同时目前橡胶价格过低，导致泰国胶胚价格已低于弃割线，中短期库存积压及消费下滑可导致橡胶低于成本线，但长期必然难以维持此种格局，因为胶价过低将导致胶农弃割，进而供应大幅收缩推动价格上涨。而当前胶价的主要矛盾依旧是疫情，因此中期行情的走势主要受疫情发展影响，海外疫情拐点之日或将是胶价见底之时。
　　资金方面，主力机构持仓净空单有所减少，说明做空意愿在减弱，主因当前胶价过低，下跌空间或不大。
　　技术上橡胶价格中线受20日均线压制，目前中期下跌趋势尚未有明显完结迹象，此线之下不轻易判断中期下跌趋势结束，短线受30分钟图60均线压制，受原油大涨影响上破此线，短线下跌趋势或将告一段落，操作上在没有确认有效跌破30分钟60均线之前，短线震荡偏多对待，但疫情压制上涨空间。
　　操作上行情波动剧烈，情绪化严重，以风险控制为主，中短期趋势可能有所矛盾，较难操作，稳健者观望，进取者短期震荡偏多操作，切勿重仓。